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2018 年上半年對(duì)于加密貨幣投資者來(lái)說(shuō)是如履薄冰。2017 年底出現(xiàn)的全民熱潮已經(jīng)消退，僅存下的是對(duì)監(jiān)管不確定性、ICO 管治和市場(chǎng)操控情況的質(zhì)疑。雖然其中一些人選擇投注“大盤”代幣，但對(duì)這些代幣的投資也已被證明存在著相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。我們看到，當(dāng)前 Bitcoin、Ethereum 和 Ripple 的價(jià)格已縮水到各自價(jià)格高點(diǎn)的三分之一。

雖然部分散戶投資者已經(jīng)由于價(jià)格波動(dòng)離開(kāi)了這個(gè)領(lǐng)域，但我們并沒(méi)有對(duì)區(qū)塊鏈的根本價(jià)值失去熱情。我們認(rèn)為，加密貨幣的真正發(fā)展并非在于投機(jī)交易和“快速致富”計(jì)劃，而是在于其長(zhǎng)期來(lái)看能夠擔(dān)當(dāng)貨幣職能，并改進(jìn)企業(yè)和消費(fèi)者間的交流、交易及其它一些過(guò)程（推薦閱讀 Floodgate 公司的 Mike Maples 撰寫的一篇好文，“Slow Money Crypto”。文章對(duì)該理念做了深入的擴(kuò)展）。

我們說(shuō)，加密貨幣是區(qū)塊鏈的首個(gè)“殺手級(jí)應(yīng)用”。近期的價(jià)格波動(dòng)，妨礙了大多數(shù)代幣作為真實(shí)貨幣使用。但我們認(rèn)為，隨著價(jià)格的穩(wěn)定，加密貨幣將體現(xiàn)出巨大的潛力。在貨幣所具備的如下三種功能中，代幣至少在其中兩個(gè)方面上要優(yōu)于法定貨幣（并至少與第三種功能是相關(guān)的）：

交換媒介：可以說(shuō)加密貨幣在此功能上取得了巨大的進(jìn)步。它可以做到即刻、永久、匿名地實(shí)現(xiàn) P2P 或 B2C 交易，不需要全球任一使用者間支付任何費(fèi)用。

價(jià)值存儲(chǔ)：Bitcoin 的最初目的就是創(chuàng)立一種不能被中央銀行或政府操縱（通過(guò)利率政策、通貨膨脹等）的更穩(wěn)定貨幣。但是隨著加密技術(shù)的不斷發(fā)展，我們相信加密貨幣將會(huì)實(shí)現(xiàn)更多的初始用例。

記賬單位：類似傳統(tǒng)貨幣，為設(shè)定貨物的價(jià)格并完成交易，每種加密貨幣都可以使用特定的單位表示。如果有某種代幣成為全球標(biāo)準(zhǔn)，那么這再次表示了全球價(jià)格單位標(biāo)準(zhǔn)化的優(yōu)勢(shì)所在。

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，以及投資熱潮的消退，我們希望看到加密貨幣能作為一種貨幣得到廣泛采用。與此同時(shí)，我們很高興看到消費(fèi)區(qū)塊鏈在其它一些方面上展露頭角。去年 11 月下旬，Cryptokitties 橫空出世，21 Inc. 從硬件轉(zhuǎn)向商業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)（Earn.com，此后被 Coinbase 收購(gòu)），Steemit 增長(zhǎng)到超過(guò) 35 萬(wàn)用戶，并向社區(qū)成員下發(fā)了超過(guò) 3000 萬(wàn)美元，Telegram 宣布了一次 20 億美元的 ICO（之前是 Kik 和 YouNow）。

根據(jù) 7 月 20 日發(fā)布的 Dapp Radar 統(tǒng)計(jì)報(bào)告，游戲類應(yīng)用目前主導(dǎo) dApp（去中心化應(yīng)用）。在排名頭部 50 的 dApp 中，游戲類應(yīng)用占大多數(shù)（42％），其次是交易平臺(tái)（22％）。只有這兩類應(yīng)用的頭部 50 個(gè) dApp，DAU（日活躍用戶數(shù)量）平均超過(guò) 100，并且交易量達(dá)到每周 10 萬(wàn)美元（更多統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，參見(jiàn) Chris McCann 給出的一個(gè)很好的帖子！）。

圖一：所有數(shù)據(jù)來(lái)自 Dapp Radar，截至 7 月 20 日下午 5 點(diǎn)。我們將“高風(fēng)險(xiǎn)”類別下的所有 dApp 列表重新分類為“Gambling”，并對(duì)我們認(rèn)為適合其它類別的“Other”下的應(yīng)用做了重新分類。所有數(shù)據(jù)僅適用于頭部 50 個(gè) dApp。其中，成交量以美元為單位，根據(jù) 7 月 20 日 Ethereum 的平均價(jià)格 503 美元計(jì)算的。

盡管尚未有 dApp 成為主流，但即便是一小部分專用用戶愿意跳出技術(shù)圈參與到這些平臺(tái)中（特別是考慮到交易、監(jiān)管人和 dApp 本身的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵摽臻g很大程度上尚未受管制），這已經(jīng)顯示出一種非常有希望的跡象。我們很高興看到能吸引這些早期用戶的機(jī)會(huì)，并且正在尋求具有以下特征的 dApp 和平臺(tái)：

實(shí)施中唯一（或必須）使用區(qū)塊鏈。我們看到不少項(xiàng)目中，使用區(qū)塊鏈?zhǔn)蛊脚_(tái)變得不必要的復(fù)雜，并限制了功能。我們認(rèn)為當(dāng)前狀態(tài)下的 Cryptokitties 就屬于這一類情況。雖然該游戲所提供的貓的特征、家族和繁育等特性都十分有趣，但這些特性都并非必需區(qū)塊鏈才能實(shí)現(xiàn)。此外，游戲需要為操作付費(fèi)，并且需要等待驗(yàn)證，這些都降低了用戶的體驗(yàn)。由于構(gòu)建區(qū)塊鏈的復(fù)雜性，導(dǎo)致了項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)展緩慢。在交易或養(yǎng)寵物貓之外，用戶不能做任何其它事情。這可能就是市場(chǎng)活動(dòng)率在經(jīng)歷了最初的炒作之后急劇下降的原因。

圖二：來(lái)自 Bloxy 的數(shù)據(jù)顯示，Cryptokitties 的市場(chǎng)活動(dòng)率嚴(yán)重下滑。DAU 從去年 11 月的超過(guò) 1.5 萬(wàn)，已降至今年 7 月初的低于 500。

不能僅依賴提高隱私性和（或）安全性。雖然有少數(shù)的消費(fèi)者非常關(guān)注隱私和安全，但大多數(shù)消費(fèi)者更注重的是便利性。如果一家初創(chuàng)企業(yè)試圖建立類似于 Facebook 或 Twitter 的去中心化企業(yè)，那么它將發(fā)現(xiàn)自己很難打破黏合在已有平臺(tái)上用戶所具有的現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。讓一名普通的用戶從一個(gè)他們所有朋友使用的既定平臺(tái)切換到另一個(gè)更難使用且完全充斥著區(qū)塊鏈頑固粉絲的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手平臺(tái)上，應(yīng)該不會(huì)有人認(rèn)為其中存在任何價(jià)值，即便后者稍微安全一些，或是提供匿名訪問(wèn)。

改進(jìn)消費(fèi)者的使用體驗(yàn)。如果你曾嘗試使用 dApp 完成交易，那么你一定會(huì)理解這個(gè)過(guò)程是多么的痛苦。你需要設(shè)置一個(gè)帳戶購(gòu)買代幣，完成代幣交易，創(chuàng)建 MetaMask 帳戶，將代幣發(fā)送到 MetaMask，最后驗(yàn)證交易。這對(duì)大眾用戶來(lái)說(shuō)，交易體驗(yàn)過(guò)程太不平滑了。Coinbase 在這一點(diǎn)上做得很好，它支持通過(guò)信用卡或借記卡購(gòu)買。因而 Coinbase 得到了大眾的認(rèn)可，并繼續(xù)蓬勃發(fā)展，盡管存在一些交易費(fèi)用低于 Coinbase 的 8％（！）交易費(fèi)用的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。我們認(rèn)為，對(duì)于消費(fèi)者區(qū)塊鏈初創(chuàng)公司而言，需要構(gòu)建盡可能無(wú)縫的用戶體驗(yàn)，即使初始實(shí)施并非完全采用去中性化。

圖三：圖中給出了 Augur 最近發(fā)布的一篇推文。正如推文所述，即使是重度加密貨幣用戶也無(wú)法解決大多數(shù) dApp 的可用性問(wèn)題。

維持現(xiàn)有的用戶群。我們相信首個(gè)獲得主流用戶認(rèn)可的消費(fèi)者區(qū)塊鏈應(yīng)用，應(yīng)專注于滿足大量已經(jīng)成為非加密貨幣“粉絲”的用戶需求。例如，我們非常高興看到 Unblockable 和 Hashletes 等平臺(tái)，它們?yōu)閷I(yè)運(yùn)動(dòng)員提供標(biāo)記，進(jìn)而創(chuàng)造了一些數(shù)字收藏品。我們知道體育迷的市場(chǎng)規(guī)模龐大，他們每年將花費(fèi)數(shù)十億美元購(gòu)買與他們最喜歡的運(yùn)動(dòng)員和團(tuán)隊(duì)相關(guān)的商品和內(nèi)容。終究，我們希望看到更多針對(duì)利基社區(qū)的消費(fèi)者區(qū)塊鏈成功應(yīng)用（甚至解決一些人們不知道的問(wèn)題！）。但我們認(rèn)為這需要更長(zhǎng)時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)。

消費(fèi)者區(qū)塊鏈的一些早期成功案例都符合上述特性。Brave 瀏覽器（最近宣布月活用戶數(shù)超過(guò)三百萬(wàn)）在安全性和隱私之外還具有許多優(yōu)勢(shì)。它非常快，可阻止標(biāo)準(zhǔn)廣告，使用戶更好地控制所看到的廣告內(nèi)容，并允許用戶從替代廣告中獲得收入。瀏覽器還利用現(xiàn)有社區(qū)將個(gè)人瀏覽器和 DuckDuckGo 和 Tor 等搜索引擎整合在一起。

圖四：Brave 瀏覽器提供了一個(gè)狀態(tài)條，顯示所阻攔的活動(dòng)情況（上圖來(lái)自一位 Reddit 用戶的屏幕截圖）。如果用戶使用 Brave 數(shù)個(gè)月，就可以節(jié)省 2 到 3 小時(shí)時(shí)間。

隨著這個(gè)領(lǐng)域不斷發(fā)展，我們很高興一些平臺(tái)支持消費(fèi)者在同一處訪問(wèn)多個(gè)區(qū)塊鏈應(yīng)用，尤其是這些平臺(tái)可以簡(jiǎn)化用戶登錄和驗(yàn)證流程。Blockstack 就是一個(gè)很好的例子，Status 就是這樣的平臺(tái)。下圖是根據(jù)我們所見(jiàn)的一些面向消費(fèi)者的區(qū)塊鏈應(yīng)用而總結(jié)繪制的市場(chǎng)版圖，其中許多應(yīng)用就是運(yùn)行在 Blockstack 或 Ethereum（Status 使用）之上。

注意：我們刻意忽略了一些交易所和 P2P 支付的初創(chuàng)公司。有太多此類公司可供列出，我們認(rèn)為它們實(shí)現(xiàn)的是與“錢”相關(guān)的用例。而本文則專注于其它消費(fèi)者區(qū)塊鏈的實(shí)現(xiàn)。

從投資的角度來(lái)看，我們尋求的是能在未來(lái)三到五年內(nèi)吸引大量用戶的消費(fèi)者區(qū)塊鏈平臺(tái)。考慮到現(xiàn)有的非區(qū)塊鏈競(jìng)爭(zhēng)者，以及區(qū)塊鏈可以真正增加多少價(jià)值，在某些市場(chǎng)類別中實(shí)現(xiàn)使用區(qū)塊鏈要比在其它一些市場(chǎng)類別中更難以實(shí)現(xiàn)。下面列出幾個(gè)我們特別感興趣的幾類市場(chǎng)：

數(shù)字資產(chǎn)的共享和租賃市場(chǎng)。正如我們?cè)凇百嶅X副業(yè)”一文中所介紹的那樣，許多千禧一代和 Z 世代（Gen Zers）都渴望在主業(yè)之外獲得收入。區(qū)塊鏈提供安全和匿名的方式租用數(shù)字資產(chǎn)，例如計(jì)算機(jī)存儲(chǔ)（Storj、Sia、Filecoin）、互聯(lián)網(wǎng)接入（Open Garden）、計(jì)算能力（Golem、Gridcoin），乃至數(shù)據(jù)（DataWallet）。目前對(duì)于主流用戶而言，這些平臺(tái)過(guò)于復(fù)雜。但我們?cè)O(shè)想未來(lái)用戶將可以輕松地切換系統(tǒng)，這使得他們可以通過(guò)租賃或出售這些資產(chǎn)獲得額外的收入。

身份管理。企業(yè)正采用區(qū)塊鏈管理員工和客戶身份（ShoCard、Cambridge Blockchain），這種做法將進(jìn)一步滲透到消費(fèi)者市場(chǎng)。我們認(rèn)為區(qū)塊鏈在此領(lǐng)域具有如下的重要潛力：一、跟蹤高價(jià)值資產(chǎn)（藝術(shù)品，珠寶，房地產(chǎn)）的所有權(quán)和歷史。二、核實(shí)個(gè)人歷史情況（就業(yè)、教育、居住等）。三、輕松安全地訪問(wèn)私人數(shù)據(jù)，并進(jìn)行交易。或者可用于證明他人是代表你行事的。在招聘、知識(shí)共享以及一些面向身份的任務(wù)（例如 Earn.com）中，經(jīng)驗(yàn)證的身份還可以提供一些令人興奮的機(jī)會(huì)。

具有數(shù)字化和實(shí)際世界交叉體驗(yàn)的游戲。考慮到構(gòu)建區(qū)塊鏈和訪問(wèn) dApp 的復(fù)雜性，當(dāng)前非常難以構(gòu)建可與非區(qū)塊鏈游戲在娛樂(lè)價(jià)值上競(jìng)爭(zhēng)的游戲，至少在近期是如此。但存在一個(gè)值得注意的例外情況，即由組織和經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的所有權(quán)和交易分類帳，可為真實(shí)世界的資產(chǎn)開(kāi)放數(shù)字 IP 訪問(wèn)權(quán)限。本文前面提到的 Hashletes 和 Unblockable 就支持通過(guò)部分擁有運(yùn)動(dòng)員代幣，提供特殊訪問(wèn)數(shù)字化和現(xiàn)實(shí)世界的內(nèi)容和體驗(yàn)。另一個(gè)很好的例子是 Cryptokitties 提供的慈善拍賣特性。

流媒體付費(fèi)。我們堅(jiān)信，流媒體視頻將繼續(xù)作為 Z 世代和年輕千禧一代的主要娛樂(lè)來(lái)源。隨著傳統(tǒng)廣告失去吸引力（今年 VidCon 大會(huì)的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)），流媒體越來(lái)越依賴于觀眾的財(cái)政支持。我們希望看到數(shù)字化小費(fèi)和禮品變得更加主流，并且已經(jīng)看到了 YouTube SuperChats 的成功、中國(guó)直播應(yīng)用上的虛擬禮物，以及 Twitch 上的 Bit。基于令牌的流媒體平臺(tái)可能將為創(chuàng)作者提供快速、安全的貨幣化選項(xiàng)，無(wú)需繁瑣的交易費(fèi)用。