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未來的“錢”是怎樣的？會是一個數字或一串代碼嗎？

新西蘭央行周二發布了一篇探討發行央行數字貨幣利弊的文章引發了內業關注。眾所周知，比特幣的問世為人類提供了通往數字貨幣時代的大門。但比特幣及一系列加密貨幣在誕生之初只在小范圍內流行。而后大眾關注到比特幣及其底層的區塊鏈技術，更多的源于比特幣的“暴漲暴跌”。歷史走到今天，在比特幣等各種加密貨幣的快速發展之下，各類數字貨幣的快速迭代引發各方重視，也刺激國家層面的研究與發展“動作頻頻”。

未來，數字貨幣時代大門開啟后該如何發展？各國當局能否順利推動官方數字貨幣，他們的目的與動機是什么？中國的法定數字貨幣什么時候推出？中國的監管理念如何？監管應該在其中扮演怎樣的角色？推出國家數字貨幣的意義何在？金色財經為此采訪到業內專家學者，進行專業解讀。

數字貨幣快速發展 倒逼貨幣當局研究發行央行數字貨幣

新西蘭央行周二早間在官網發布一篇探討發行央行數字貨幣利弊的文章，引發了業界的關注。事實上，很多業內聲音指出，近幾年第三方支付的快速發展和比特幣、數字貨幣的快速迭代發展倒逼各國銀行盡快推出法定數字貨幣。

中國人民銀行參事盛松成曾在《清華金融評論》撰文指出：“私人數字貨幣倒逼貨幣當局研究發行央行數字貨幣；貨幣當局發行央行數字貨幣具有天然優勢；發行央行數字貨幣有利于貨幣政策有效運行和傳導。”

金色財經統計發現，目前大多數國家正處于是否發行央行數字貨幣的探討與探索中。

泰國央行行長Veerathai Santiprabhob在新加坡的一次會議上表示，發展中央銀行數字貨幣目前正在籌劃中，這是央行努力在各個領域嘗試區塊鏈技術的一部分。

據彭博消息，英國央行行長卡尼此前發言稱對央行數字貨幣持開放態度。5月18日，英國央行發布了一份員工工作報告，列出了央行數字貨幣(CBDCs)可能存在的風險和金融穩定問題的各種情況，這篇論文構建了三種CBDC模型。

此外，英國央行行長馬克·卡尼還曾表示，需要對發行自己的央行數字貨幣（CBDC）認真考慮，更緊迫的任務是如何使用新技術來滿足當前需求，歐美多數央行對于發行大眾使用的加密貨幣都極為謹慎。

5月22日，日本央行行長黑田東彥表示：現在日本央行沒有發行數字貨幣的計劃。

早些時候，挪威央行行長表示，將擴大對央行數字貨幣的研究，但現在考慮是否引入央行數字貨幣還為時尚早。

在世界杯前夕，俄羅斯積極擁抱數字貨幣和區塊鏈，被解讀為突破西方制裁封鎖的一次嘗試。但政策多變，盡管普京親自批準過數字盧布的開發計劃，但就在上周，他又否認了這一計劃的存在。

反觀中國數字貨幣的發展程度，2014年央行成立發行法定數字貨幣的專門研究小組，論證央行發行法定數字貨幣的可行性；2015年對數字貨幣發行和業務運行框架、數字貨幣的關鍵技術等進一步深入研究，形成了人民銀行發行數字貨幣的系列研究報告，央行發行法定數字貨幣的原型方案已完成兩輪修訂；2016年1月20日，央行召開的數字貨幣研討會上，又進一步明確了央行發行數字貨幣的戰略目標，指出央行數字貨幣研究團隊將積極攻關數字貨幣的關鍵技術，研究數字貨幣的多場景應用，爭取早日推出央行發行的數字貨幣。此后，央行成立了數字貨幣研究所，跟蹤研究數字貨幣與金融科技創新進展，開展數字貨幣研發工作；2018年1月25日數字票據交易平臺實驗性生產系統成功上線試運行，結合區塊鏈技術前沿和票據業務實際情況對前期數字票據交易平臺原型系統進行了全方位的改造和完善；2018年3月28日，人民銀行召開2018年全國貨幣金銀工作電視電話會議，會議指出，“穩步推進央行數字貨幣研發。”

中國人民大學法學院副院長楊東在接受采訪時曾指出：“中國法定數字貨幣目前應該是研發階段，逐漸找機會推出。研發階段，還要考慮它推出之后對現有的貨幣政策、貨幣體系、經濟、社會，和人們的生活的影響，包括對國際的影響，做了評估之后，如果快的話2018年下半年出來。”

金色財經分析，雖然各國央行都在積極研究央行數字貨幣（CBDC），但對是否發行CBDC持有謹慎態度，大多數國家央行都在積極探索使用新技術來解決現實經濟運行中的弊端，以更好的服務于本國經濟。

央行發行 數字貨幣與現有的貨幣體系無本質區別

新西蘭央行發布的文章中探討了加密貨幣的本質——將與現金一起使用，需要有一個固定兌換現金的匯率，不帶利息，并且資產負債表不能為負。加密貨幣可以采用“傳統”數字貨幣的形式，這種貨幣依賴于現有的支付技術來運作，或依賴于分布式記賬技術。對央行來說發行央行加密貨幣需要更好地評估和理解貨幣政策，以及加密貨幣對金融穩定的影響。

金色財經獨家采訪到北京市法學會互聯網金融法治研究會副會長胡繼曄，他分析指出，新西蘭央行文章中提及的模式很可能成為我國采取的模式，究其根源是數字貨幣與現有的貨幣體系沒有本質的區別。但要注意，主權數字貨幣和現有的比特幣、以太坊、瑞波幣等非主權數字貨幣是有本質的不同的。

而在此前，中國人民銀行前行長周小川在接受采訪時曾介紹央行的數字貨幣研究工作，他強調，未來的數字人民幣作為法定貨幣必須由中央銀行來發行。

央行數字貨幣研究所所長姚前也曾介紹，目前中國的數字貨幣在設計時的初步考慮是：由央行主導，在保持實物現金發行的同時發行以加密算法為基礎的數字貨幣，M0的一部分由數字貨幣構成，為了充分保障數字貨幣的安全性，發行者可以采用安全芯片為載體來保護密鑰和算法運算過程的安全。

值得注意的是，北京市法學會互聯網金融法治研究會副會長胡繼曄進一步對金色財經表示：“數字貨幣迫在眉睫，為了實現人民幣的貨幣主權，發行數字貨幣是順應時代潮流之舉。傳統金融學當中貨幣三大來源是貸款需求、政府財政赤字的需求、外匯的增加量需求。傳統貨幣創造的三大來源在數字貨幣時代同樣適用。數字貨幣的貸款需求滿足區塊鏈企業在整個金融科技領域的發展；當政府有了數字方面的財政赤字時，同樣可以發行數字貨幣，目前國債發行也采用了無紙化模式；外匯儲備是人民幣發行的重要來源，占據人民幣發行的70%以上，基于數字貨幣的外匯儲備需求愈發重要。”

雙支柱監管 央行數字貨幣發行有多遠

央行數字貨幣的探索還在進行，業內有聲音指出，此過程是一個漸進的形式，短期不會對貨幣政策、傳導機制產生大的影響。但對于支付行業而言，會出現大的不確定性，要求支付機構與時俱進。

此外，安全性也是央行法定數字貨幣設計的重點。安全性體現在用戶隱私保護、數字交易監管等方面。胡繼曄對金色財經分析指出，央行目前實施宏觀審慎和貨幣政策雙支柱的監管框架，這可以實現對數字貨幣的監管。現有的人民銀行法、銀行業監督管理法、商業銀行法等都可以對數字貨幣進行監管。

對于央行研發數字貨幣的意義，業內多持積極評價。中央財經大學法學院教授黃震曾指出：數字貨幣的發行有利于人民幣“走出去”，伴隨著全球金融基礎設施的變革，在信息空間技術的推動下實現金融數字化。

而在胡繼曄看來，發行數字貨幣是應有之義，至于何時發行和如何發行可以參照實物貨幣發行的一些做法。