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　　2006年底，上海長寧蘇寧云商銷售有限公司（蘇寧金服前身）由蘇寧云商集團股份有限公司（原名蘇寧電器股份有限公司）和江蘇蘇寧商業投資有限公司（原名江蘇蘇寧地鐵商業管理有限公司）共同出資成立，注冊資本1000萬元，主要從事家用電器的批發和零售業務。

　　2016年4月，蘇寧云商以上海長寧蘇寧云商銷售有限公司為主體，搭建蘇寧金服平臺，并更名為蘇寧金融服務（上海）有限公司。

　　2017年5月，蘇寧金服停止開展商業批零業務，其營業收入來源于所屬子公司開展的金融板塊業務，包括第三方支付、供應鏈金融、消費金融、投資理財、互聯網保險、融資租賃、眾籌和儲值卡等。

　　根據公告，在2015年、2016年以及2017年前三季度，蘇寧金服的營業收入分別為16.03億元、18.27億元、15.91億元，凈利潤為3.67億元（其中3.04億來自物業資產轉讓）、1.35億元、3.71億元。

　　因為2016年零售業務的虧損，蘇寧金服當年的凈利潤同比驟降63.22%。總體來看，蘇寧金服的營業收入、凈利潤兩大經營指標均處于穩定增長中。

　　資深電商分析師李成東在接受《國際金融報》記者采訪時表示，從營業收入規模來看，在互聯網金融行業，蘇寧金服屬于第三梯隊，落后于阿里、騰訊、京東等的金融業務，排名相對靠后。

　　但和仍糾結于盈虧平衡的京東金融、陸金所相比，蘇寧金服已經率先實現盈利。

　　在2017年前三季度，蘇寧金服的金融業務凈利率為30.9%，高于整體凈利率（23.32%）。停止盈利能力較差的零售業務后，公司整體的經營能力將持續得到改善。

　　此外，記者發現，蘇寧旗下還有另外一家從事金融業務的公司——蘇寧消費金融公司。因蘇寧在蘇寧消費金融公司中持股49%，未形成絕對控股，所以蘇寧消費金融尚未納入蘇寧金服的體系。

　　蘇寧消費金融公司目前推出的個人消費信貸產品是任性付，對標的產品是京東白條與螞蟻花唄。值得一提的是，該公司在今年上半年實現了扭虧為盈。

　　業內人士指出，相比其他互金巨頭，蘇寧的資源和場景為其金融業務提供支持。蘇寧旗下有線上線下零售、體育、文化、地產等方面資源，上游供應商、開放平臺商戶有融資需求，用戶在線上線下消費時，為理財業務推廣提供了場景。

　　增資背后

　　根據公告，此次增次擴股的募集資金將應用于公司主營業務開發及市場拓展，非經增資方書面同意，不得用于其他任何用途或目的，包括但不限于直接償還正常業務經營外的公司的債務、分紅或回購公司的股權。

　　蘇寧方面表示，蘇寧金服融入資金，提升了資本實力，為供應鏈金融、消費信貸等業務的快速發展提供了有力的資金支持。此外，本次增資擴股管理團隊持股繼續認購，打造了良好的團隊激勵機制，有助于更好地吸引、留住優質人才。

　　值得注意的是，在同一時間段內，蘇寧云商的凈利潤僅為7.58億元、4.93億元、6.1億元。在2017年前三季度，蘇寧金服的凈利潤已經超過了蘇寧云商凈利潤的60%。

　　此次增資前，持有蘇寧金服60%股權的蘇寧云商，其凈利潤中有近1/3源于蘇寧金服的貢獻。

　　一位私募從業人士指出，增資擴股后，蘇寧云商仍將保持為控股股東。向主營業務提供資金支持能夠提高蘇寧金服的營業收入和凈利潤規模，對于蘇寧云商的凈利潤也有較為顯著的積極作用。

　　蘇寧表示，蘇寧金服能夠繼續為蘇寧云商的用戶提供多元綜合金融服務，從而提升蘇寧云商的用戶體驗及用戶黏性；蘇寧金服通過市場化戰略融資，協同更多戰略合作資源，在拓展金融業務過程中，積累的用戶資源和金融服務效益可以反哺蘇寧云商。

　　阿里的作用和算盤

　　實際上，這并不是蘇寧和阿里的第一次合作。

　　2015年8月10日，阿里與蘇寧宣布達成戰略合作。

　　蘇寧云商以140億認購2780萬股的阿里巴巴新發行股份，持有阿里巴巴1.09%的股份。阿里投資約283億元參與蘇寧的非公開發行，占蘇寧總股本的19.99%（18.61億股），成為蘇寧云商的第二大股東。

　　雙方的合作主要體現在天貓旗艦店運營、物流服務、聯合采購等領域。

　　在天貓旗艦店運營方面，雙方達成戰略合作后的10天，蘇寧易購天貓旗艦店上線，享受阿里的用戶流量入口；在物流服務方面，蘇寧物流系統接入菜鳥物流；在聯合采購方面，蘇寧和阿里出資成立貓寧電商，通過該平臺聯合采購，提高議價能力，降低采購成本。

　　李成東表示，在第一次合作中，蘇寧持有阿里股票賺了上百億，阿里免費提供的用戶流量入口每年為蘇寧節省了幾十億的廣告費，還為蘇寧帶來了上百億的銷售額。但是蘇寧本身物流成本、營銷費用非常高，線下成本也在上升，自身業務的短板明顯，所以與阿里的合作并不能對其盈利能力產生根本性影響。

　　那么蘇寧和阿里的再次合作，將會對蘇寧金服起到什么作用？

　　公告顯示，戰略股東將為蘇寧金服提供更多豐富的場景資源，以及帶來資金、業務發展支持。

　　對此，李成東進一步分析指出，一方面，阿里會對蘇寧金服提供流量支持，類似于趣店得益于螞蟻金服的資源，對其價值帶來直接影響。另一方面，兩者會在場景方面進行合作，因為蘇寧金服和線下零售業務仍然存在關聯。