TMT观察网_独特视角观察TMT行业

“虛擬貨幣炒上天，驟起驟落險連環(huán)。擊鼓傳花吹大泡，亟須監(jiān)管布云端。”

這是《人民日報》今年二月對于鏈圈幣圈的一段短評中的時政打油詩。短評的標題只有四個字——《脫“虛”向實》。

能點開本文，說明這四個字你已在各類政治經濟新聞中屢見不鮮，相信你對區(qū)塊鏈技術脫虛向實的趨勢，也有所耳聞（比如，阿里和京東都已利用區(qū)塊鏈技術實現(xiàn)平臺上商品的正品溯源）。

根據(jù)中信部《2018中國區(qū)塊鏈產業(yè)白皮書》顯示：截至 2018 年 3 月底，區(qū)塊鏈領域的行業(yè)應用類公司數(shù)量中，為實體經濟應用服務的最多，達到 109 家。

然而，你或許不知道的是，不僅是鏈圈，就連幣圈也正在“脫虛”。沒錯，就是那個“空氣幣與雷人言論齊飛，韭菜綠共染血錢包一色”的幣圈。幣圈中的某些暗流，正在試圖擺脫不靠譜的概念炒作，回歸基于實物資產、實際場景、實體經濟的價值投資。

虛擬貨幣如何“脫虛”？幣圈又會走向什么“實”？

國內外幣圈都在以同一種模式“脫虛向實”

虛擬貨幣“脫虛”，這似乎是個自相矛盾的偽命題。然而在關注了全球多個幣圈項目后，筆者仍堅信這一微弱卻確定的趨勢有其價值。

在筆者看來，幣圈“脫虛”目前正以實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的形式推進。

所謂實體資產與數(shù)字貨幣的結合，即實體資產的數(shù)字貨幣化或者說通證化（Tokenization）。它指是將實體資產按照一定的環(huán)節(jié)和規(guī)則數(shù)據(jù)化，形成區(qū)塊鏈上的封裝區(qū)塊，最終形成數(shù)字資產的過程。

簡單而言就是：將虛擬貨幣/數(shù)字貨幣與實體資產掛鉤，其價格由實物資產做錨定——就像當時的美元與黃金掛鉤，形成“金本位”一樣。

這種形式在國外早已成為現(xiàn)實。2018年2月，委內瑞拉官方發(fā)行的加密貨幣“石油幣”正是最為知名的案例。每個石油幣都有委內瑞拉的1桶原油作為實物抵押，這種形式正是實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的典型表現(xiàn)。你可以稱它為“油本位”。

目前，石油幣以落地使用，最新的消息是，7月6日委內瑞拉人居和住房部長Ildemaro Villarroel透露，石油幣將用于資助為無家可歸者建造具有成本效益的住房。

此外，今年2月英國皇家鑄幣局就推出黃金擔保數(shù)字貨幣。而更早之前，澳大利亞最大的貴金屬精煉廠，珀斯鑄幣廠也開始實施以貴金屬來掛鉤數(shù)字貨幣的舉措。

實體資產掛鉤數(shù)字貨幣在國內幣圈也有不少案例，比如將澳洲房產與數(shù)字貨幣掛鉤的大亨全球的大亨幣（TCT），再如某些項目將黃金、貴金屬、紅茶、白酒甚至股票債券與數(shù)字貨幣掛鉤。

將虛擬貨幣與實體資產掛鉤的優(yōu)勢顯而易見：讓每枚虛擬貨幣的背后，有實打實的實物價值作為支撐。具備了投資價值的同時，也完全站在了空氣幣的對立面。

以在cointiger首次發(fā)售逆市秒光的大亨全球的大亨幣TCT為例，TCT可以直接購買澳洲房產，且直接與土地、不動房產等實體資產掛鉤（“房本位”），購買大亨幣就等于購買了等值的澳洲地產。其底層邏輯是：大亨幣就是房產的價值尺度。

除了具備“幣”的投資價值外，作為區(qū)塊鏈項目，將虛擬貨幣與實體資產掛鉤也具備“鏈”的優(yōu)勢。比如，大亨幣TCT通過分布式記賬方式使每個投資者均可追蹤各項目在投資、建造、銷售、物業(yè)管理、租售收入及利潤等節(jié)點信息，大大提高信息透明度；同時，大亨幣TCT結合智能合約，使每個項目在各節(jié)點的決策減少人為非正常干預，提高資金使用效率。

以小見大，實體資產掛鉤數(shù)字貨幣這種“脫虛”的形式，理論上而言有以下幾個特點：

①將實物資產的價值掛鉤數(shù)字貨幣，實物資產升值意味著貨幣升值，如此一來數(shù)字貨幣有本可依、有價可循，不會出現(xiàn)大漲大跌或是任何博傻行為；

②由于掛鉤了實物資產，數(shù)字貨幣具備更堅挺的抗通脹屬性（事實上委瑞內拉正是在惡性通貨膨脹率將飆升至13000％的國情下推出的石油幣）。這個原理不難理解，想想國內投資者買房買貴金屬抗通脹就明白了；

③類似于“資產證券化”，資產的數(shù)字貨幣化能利用區(qū)塊鏈技術，規(guī)避傳統(tǒng)資產交易耗時長、中心化嚴重、過程繁瑣、費用高昂等交易弊端與運作風險。

④由于采用數(shù)字貨幣的交易形式，這類項目在跨境交易（比如TCT投資澳洲房產）中，跨過了匯率波動、手續(xù)費等因素的干擾，因此更具優(yōu)勢。

別讓“偽脫虛、真詐騙”成為害群之馬

然而說了半天實體資產掛鉤數(shù)字貨幣在理論上有多么性感，有點霧里看花，水中望月。模式是個好模式，但實際情況中，圖謀不軌者早已相聚成行。

一個典型的負面例子，是今年5月“普銀幣”的集資詐騙案。發(fā)行普銀幣的普銀公司利用實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的模式自我包裝，宣稱1枚普銀對應價值1元人民幣的普洱茶。普銀公司發(fā)售的普銀數(shù)量相對應會有對等普洱茶作為商品，隨時等待消費者提取。

然而最后水落石出時，警方發(fā)現(xiàn)，該公司只有少量的庫存藏茶，所謂的底層技術也毫無技術含量，該公司還存在通過惡意操縱普銀幣價格走勢的行為。

你看，實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的模式，還沒為投資者帶去利益就已被不法分子利用，以“偽脫虛”的名義“真詐騙”。

但在筆者看來，實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的模式，并不能因為個別企業(yè)的非法行為就全盤否定。事實上，這種模式仍需市場持續(xù)的大浪淘沙與監(jiān)管部門的精準監(jiān)管。

第一，要真正做到“脫虛向實”，在魚龍混雜的幣圈屹立不倒，于企業(yè)而言首先要擺清“效率”與“集資”的關系。即將實物資產上鏈，是否必要？是否切實解決了行業(yè)痛點？是為了提升效率上鏈，還是為了集資上鏈？

如前文提到的澳洲房產掛鉤虛擬貨幣的項目，著眼點就是提高不動產價值認證、交換與轉移的效率。而所謂的掛鉤普洱的數(shù)字貨幣，本身就是為了區(qū)塊鏈而區(qū)塊鏈——畢竟以發(fā)幣投資普洱和以數(shù)字貨幣投資，沒有太大差異。

第二，要助推幣圈“脫虛向實”的風氣，于監(jiān)管層而言，則要在至少這幾個關鍵指標上精準監(jiān)管（或者說建立類似股市的實物發(fā)幣核準制）：

①實物資產是否真實有效，且具備成為本位的價值。比如前文提到的TCT掛鉤的澳洲房產，就因是固定資產因此具有本位的意義，再如英國皇家鑄幣局以黃金為本位。而反面例子如茶葉、酒類、古玩易被分割的、價值不定的資產就無成為本位的價值。

②底層技術是否完善，技術團隊是否過硬。即其底層技術是否能夠安全、高效和低成本的進行追溯和交易。

③幣價波動是否隨實物資產市場行走，量化判定人為操作的可能性。由于數(shù)字貨幣是采取實體資產本位制的，因此實體資產的市場行情數(shù)據(jù)可以作為判斷比價是否被人物操作的指標，而監(jiān)管層應以相應的技術判定。

總結

如果我們以一種茅廬中諸葛亮的眼光，縱觀天下鏈圈幣圈大勢，不難發(fā)現(xiàn)，二者正在分化的路上漸行漸遠：

區(qū)塊鏈技術正在逐步落地于金融、征信、產品溯源、版權交易、數(shù)字身份等實際應用場景中，且有意無意地淡化數(shù)字貨幣；而數(shù)字貨幣則深陷空氣幣橫飛、投機者橫行、大佬撕逼炒作互揭老底的泥濘澡澤。

在這種態(tài)勢中，幣圈的“脫虛向實”的微弱趨勢頗具意義。

微觀而言，以實體資產掛鉤數(shù)字貨幣的形式能夠重拾價值投資者的信心，抵御投機者橫行的劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象。

宏觀而言，鼓勵幣圈“脫虛向實”也是對整個幣圈形成良性循環(huán)開一個好頭，甚至對監(jiān)管層制定鼓勵機制、限制機制，打擊“偽脫虛”的幣種也具備指導意義。