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虛擬貨幣正在扮演風險投資領域的攪局者，至少現在看來是這樣的。

和公司以預訂價格公開發售股票并允許股票基于供需流通的首次公開募股（IPO）類似，首次代幣發售（ICO）也允許企業通過發售代幣，為自身開展利用區塊鏈的服務而融資。ICO實質上保證了虛擬貨幣的持有者有權參與區塊鏈并從中獲利。

然而，ICO與IPO最關鍵的差別在于，后者會稀釋募股公司的原始股份，前者卻不會。一夜之間，飛速成長的科技業初創企業紛紛借助ICO募資，融資規模即使沒有數以億計也有數百萬美元。傳統風投基金空有一身資本，卻無助地淪為局外人。

今年1月1日以來，通過ICO募集的資金已超過2億美元，毋庸置疑，這一融資趨勢還會持續下去。鴕鳥創投媒體（微信：wechuangye）還了解到，最近幾個比較著名的 ICO 融資項目如下：

1、今年7月稍早，知名風險投資者Tim Draper支持的區塊鏈項目Bancor（ICO代碼：BNT）開展了今年最成功的ICO，這場高度公開的融資募得超過1.5億美元。

2、同在7月，去中心化的移動訊息平臺Status （SNT代幣）募集了將近9000萬美元。

3、今年此后的五個月里，還有至少18項ICO計劃舉行，募資方多種多樣，既有去中心化的移動數據交易所（Dent），也有為線下活動提供在線票務解決方案的初創公司（Aventus）。

在Golden Gate Ventures的投資組合中，成長最快、最令人興奮的一家企業標的Omise是東南亞首屈一指的在線支付網關。也是在7月，Omise發起ICO，旨在開發自家的通用價值轉移與匯兌服務，讓任何一種貨幣、資產、甚至連鎖餐館的會員積分都可以在該公司平臺上交易和管理。

過去三周，Golden Gate Ventures經過必要的步驟參與了Omise的ICO。我們認為，現在正適合同大家分享我們對ICO這一新興領域的看法及了解。

ICO：就好像是把眾籌平臺Kickstarter與納斯達克合二為一

進入正題以前，請允許我先簡單解釋一下代幣這個概念。

用最簡單的術語介紹，代幣是一個區塊鏈的入口，持有它就等于擁有了一把鑰匙，所有者可以任意將它的所有權重新賦予他人。

代幣分為兩類：實用型和資產支持型。

長話短說，實用型代幣具有某種功能性的價值，通常是在相關區塊鏈內部環境中的價值。比如比特幣鼓勵用戶在比特幣區塊鏈中驗證交易，以太坊的代幣以太幣則允許執行以太坊區塊鏈的智能合約。瑞波幣為瑞波網絡中運行的實體充當提供流動性的橋梁。

相形之下，資產支持型代幣僅僅只是一種得到其他資產、一般是黃金或者各國法定貨幣證明的資產，發行方最終會將它贖回。

和Kickstarter那樣的眾籌或者股票發售類似，ICO也是一種募資方式，企業通過發行專屬的數字代幣獲得融資。總體而言，到目前為止絕大部分ICO都用來為加密數字貨幣、區塊鏈或者其他去中心化形式相關的科技項目融資。

由于代幣要么會為發行方所用，要么最終會被發行方贖回，所以代幣發售於Kickstater式的眾籌和更傳統的股票發售有相似之處：代幣讓持有者擁有在未來某個時候使用某種功能性產品或者贖回的專屬渠道，持有者還期望，因為相關融資項目或者發行公司獲得成功，代幣的價格會相應地水漲船高。

比如當以太坊區塊鏈產生更智能的合約，或者更多銀行加入了瑞波網，支持這些網絡的以太幣和瑞波幣幣值就會走高。

又比如，假設一家手游工作室想開發一款支持游戲內微收費的免費游戲，類似戰略游戲《部落沖突》（Clash of Clans）的玩家如何購買寶石并且在游戲中運用。在這種情況下，這家工作室可能在推出游戲以前就為了獲得開發產品的資金而預售寶石。如果這款免費游戲完全取得成功，提前購買寶石的人就可以在玩游戲的時候將寶石再賣給工作室，或者以溢價將它們轉賣給別的玩家。

參與ICO

募資公司往往設立一個自身希望達到的融資目標，然后測試市場愿意提供多少融資，或者自行定價，然后解釋募資的用途，證明叫價合理。

而后，ICO募得的資金將主要投入發行公司在白皮書（類似招股說明書）和相關投資者文件中列舉的技術開發，以及負擔公司的日常運營費用。

目前大部分代幣都得到比特幣或者以太幣這類更為主流的加密數字貨幣支持。這些加密貨幣為其支持的代幣提供了固定的價值，而且作為一種交易的方式，這類貨幣的交易成本比法定貨幣匯款低得多。

只要你先設一個用來買入和存儲比特幣或以太幣的加密數字貨幣錢包，就有機會參與任何一項ICO。

任何有意參與ICO的人都需要MyEtherWallet、Mist、Parity或者imToken這樣的錢包服務。錢包所有者會得到公鑰和私鑰，長度在32到65個字節不等。公鑰充當比特幣交易的收款地址，私鑰用于錢包所有者打開錢包和發送款項。

要注意，私鑰必須保密，否則錢包就被掏空，其中內容會被轉發給另一個錢包。

作為參與ICO的準備，投資者要購買交易必需的比特幣或者以太幣，將它們轉入自己的賬戶，再向代幣發售地址發去賬戶的數字貨幣以及一些確認信息，這些信息里最重要的是錢包的公開地址。至于代幣發售的地址，一般能在發行公司的眾籌網站上找到。

這樣的交易很容易得到相關區塊鏈的驗證，交易完成后，發行公司的代幣就轉給了投資者。整個過程可能耗時一天，也可能長達數周，而加密數字貨幣真正轉移和代幣得到驗證并批準只需花幾秒鐘。

值得一提的是，雖然迄今為止很多ICO都是管理妥當的合法交易，但它們卻沒有受到任何監管：白皮書和其他投資者文件可能沒有經過同行評審，甚至更糟的可能的是傳遞夸大或者虛假的數據，由于投資者是匿名的或者沒有得到任何認證，一旦碰到那樣的災難、管理失誤甚至代幣發行方直接進行犯罪活動，投資者將無從索償。

案例：Omise Go 的代幣融資項目

Omise最初是泰國的一家在線支付網關，客戶遍布東南亞和日本，但在線支付并不是這家初創公司啟動ICO的原因。

Omise是為旗下Omise Go網絡籌資。簡稱OMG的Omise Go網絡囊括了一家去中心化的交易所、流動性供應商的機制、清算所訊息發送網絡和資產支持的區塊鏈網關。

OMG尋求打造一個平臺，管理法定貨幣、加密數字貨幣和其他在Omise錢包軟件開發工具包（SDK）內的資產。這種技術可以用于虛擬積分購物，比方說你想用乘坐新加坡航空公司航班累積的飛行里程換購一頓麥當勞快餐，購買時無需提供銀行賬號，也不用付現金，只要用Omise的錢包即可。

Omise為OMG代幣設定ICO價格為以太幣的千分之一，眾籌發售量占OMG總量的65.1%。和其他ICO發售一樣，Omise這些代幣與其網絡的價值息息相關，經過ICO，基于OMG3840億美元的隱含市值，Omise所有流通OMG代幣市值達到2500萬美元。截止本文發稿，Omise還未計劃追加發售代幣。

Omise的專屬代幣ICO不同于上述傳統的ICO流程，它有別于一般采用預售模式的眾籌，更接近傳統的IPO。Omise ICO設定，此次發售中最高2100萬美元融資由瑞士數字貨幣經紀商Bitcoin Suisse獨家管理，該公司將負責投資者注冊和認證，為投資設立最低門檻，并保證ICO過程進展順利，公開透明。此外，Omise還追加了專門面向中國投資者的400萬美元融資，使ICO融資總規模增加到2500萬美元。

正如我們此前所說，投資者認證和透明度并非ICO的常態，但Omise選擇起用更好的監督。在注冊時就要求投資者遞交一份客戶風險屬性分析問卷，由Bitcoin Suisse負責審批。

只有通過了一系列合規檢查，投資者才能參加Omise的代幣發售。此次ICO的人均最低認購額為5000美元，最高認購額為10萬美元。這種限定保證了代幣分配公平，防止出現豪擲幾百萬美元認購的“大鱷”。傳統ICO中常出現這類擠走小投資者的投資大戶。

此外，Omise自行設定ICO的融資上限也是不走尋常路的表現，在新近ICO融資規模一再擴大的時候更顯得不尋常。最近Bancor和Tezos的ICO分別募得1.5億美元和2億美元。

最終，Omise認定本公司開發OMG網絡及上線不需要那么多融資，選擇了相對保守的融資規模2500萬美元。

ICO的未來前景　　

顯然，假如最終沒有監督和監管，ICO就不可能繼續發展壯大。在大多數加密數字貨幣領域的專家看來，問題并不是監管方會不會開始為了保護投資者而注意力放到ICO上來，而是何時ICO會吸引監管機構關注。ICO吸引了太多資金，透明度太低，管控這種融資行為的法規又太少。　

然而，科技企業發行代幣融資的能力同樣重要。代幣不同于股份，后者需要在完成募股后轉移股份所有權。代幣不具有同樣的權力，也沒有界定單一代幣的條款（這無疑對投資者有害）。

當代幣與加密數字貨幣掛鉤，在多個加密數字貨幣交易所交易時，代幣發行方和所有者不但有機會真正支持區塊鏈項目開發，還能通過交易獲利。

ICO很可能成為持續一段時間的新型融資現象。它不僅可能在以太坊和比特幣這類區塊鏈開發后出現，在這兩種加密數字貨幣發展完善后，發起ICO將變得更便利，ICO融資規模也更容易擴大。

目前還不能斷定這種趨勢將怎樣影響風投等其他行業，但我們可以確定，ICO真正的影響力才剛剛開始......

來源： 微信公眾號  魔都創投圈