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愛奇藝的發展過程，是大多數互聯網企業的縮影。雄心勃勃占領市場，最終都難以突破增長瓶頸，靠燒錢占領的市場，要持續靠燒錢守住，虧損也就成為常態。

2022年5月26日，愛奇藝（NASDAQ:IQ）發布2022年第一季度財報。財報數據顯示：一季度公司實現營收72.77億元，比上年同期的79.68億元下降約8.67%；歸屬于愛奇藝的凈利潤為1.69億元，上年同期凈虧損13億元。

這也是愛奇藝成立以來，首次實現季度盈利。然而，其市值距最初的300多億美元已經跌至38億美元。

增長還是盈利？

增長，是互聯網企業頭上的緊箍咒。

可以虧損，但不能停止增長。美團處心積慮要靠“賣菜”生意開辟第二增長曲線，阿里、京東也紛紛布局下沉市場，試圖找到新的增長點，即便虧損，互聯網企業的增長故事也要一直講下去。

QuestMobile數據顯示，2022年3月，愛奇藝以4.71億人月活位居在線視頻行業之首，排在其后的騰訊視頻、優酷、芒果TV月活依次為4.23億人、2.47億人、2.26億人。其中愛奇藝和騰訊視頻月活規模都出現負增長。

長視頻平臺月活下滑，增長見頂，汲汲以求的增長即便燒錢仍難以維持。即便一直被視為燈塔的Netflix，在全球收割市場，同樣面臨增長難題。

這也是愛奇藝明確轉向的根本原因。龔宇強調，公司的首要目標是盈利能力，提升市占率不是最高目標。

在當下，選擇盈利，是愛奇藝的權宜之計。

愛奇藝的首次季度盈利，得益于內容投入以及在營收成本和銷售以及管理費用的降低。降本增效，初見成效。數據顯示：愛奇藝Q1營收成本和銷售及管理費用分別下降了16%、38%。

成本降低之外，一季度愛奇藝在內容上的收入回報提升。《人世間》等爆款帶來付費會員大幅增長，一季度訂閱會員數為1.014億，相比上季度凈增440萬。一季度愛奇藝會員服務營收為 45 億元，同比增長4%。

然而，爆款的成功難以復制。影視作品是否受歡迎，難以在事前便確認其是不是爆款。視頻平臺普遍采用的流量明星+大ip模式，即便能夠吸引流量明星粉絲進場，但其質量難以吸引新用戶，對內容庫難有明顯改善，更難以解決用戶留存問題。

在高成本制作，以及難以使得更多用戶投入時間和金錢的矛盾之間，愛奇藝選擇減少視頻庫投入。用愛奇藝的話說，就是減少明顯低ROI的項目。

當然，從增長為主到旨在盈利，歸根結底，是經濟形勢所決定的。等大小環境轉暖，利潤仍然不會成為互聯網公司的主要追求。

增長才是硬道理。

難以避免的下滑

視頻網站兩大收入來源，一是會員收入，二是廣告收入。

在某種程度上，這兩種盈利模式其實是有沖突的地方。強調會員收入就要淡化廣告收入，而選擇依賴廣告，就很難提升會員滿意度。愛奇藝等視頻網站以往想在一個平臺上兩條腿走路，事實證明并不成功。

一季度，愛奇藝除會員服務收入外，愛奇藝的其余板塊收入也都出現了不同比例的下滑：愛奇藝在線廣告服務收入達到13億元，同比下降30%；內容發行收入為6.261億元，同比下降20%；其他收入為8.422億元，同比下降12%。

據Quest Mobile報告，2021年12月，字節跳動旗下抖音和今日頭條在互聯網廣告投放媒介中總份額近40%，微信（朋友圈）、快手份額均接近10%，百度占5.2%。“愛優騰”（愛奇藝、優酷、騰訊）三大長視頻平臺份額則無一超過3%。

廣告收入的下滑，一方面與互聯網廣告市場的整體滯漲密切相關。另一方面，在與短視頻網站爭奪用戶時長中，長視頻平臺天然不具有優勢。

愛奇藝用戶增速放緩，除了與同一賽道的騰訊視頻、優酷、芒果競爭，還要與短視頻平臺競爭用戶使用時長。

長視頻平臺難以實現規模經濟。長視頻制作門檻較高，難以實現批量生產，難以規模化，最終格局是多寡頭并存。規模優勢帶來的成本降低并不足以彌補競爭加劇帶來的不斷增加的高投入。

頭部策略產量太小，而流媒體平臺天然要求內容庫數量，很難想象，少數作品做成平臺生意。

另一方面，長視頻的訂閱模式，統一定價，不同用戶圈層之間缺少差異化定價方式，浪費了大量的用戶價值。

愛奇藝極速版作為補充，一季度的月度DAU達500萬，4月起超500萬。愛奇藝極速版的貨幣化方式以效果廣告為主，這與主站APP以會員訂閱為主的貨幣化模式有明顯不同。這也是愛奇藝實現用戶價值最大化的嘗試。

短視頻爭奪用戶時長、巨額內容投入難見盈利，相較于背靠大樹的騰訊視頻、優酷，愛奇藝更難“補血”。2022年之前，愛奇藝每季度要花去近50億元制作、采買內容，導致成本居高不下，公司近三年來的虧損額加總達234億元。

對虛擬內容付費，尚且不是我國互聯網用戶的消費習慣。早在2019年6月，愛奇藝會員數量突破1億，中國視頻付費市場正式進入“億級”會員時代。而2022年一季度，付費會員僅1.014億，并沒有大幅提升。

事實上，長視頻平臺即便在版權意識強烈且有付費能力的美國，也不是一件好生意。網飛股價下滑，同樣面對增長難題。

愛奇藝與百度

6月15日下午，路透社援引匿名信源稱，百度正尋求出售持有的全部愛奇藝股權，潛在交易對愛奇藝的估值為70億美元，位于香港的私募股權公司PAG和中國移動均為潛在買家。

針對這一傳聞，愛奇藝也很快便作出回應。據36氪報道，愛奇藝公關人員回應稱百度與潛在收購者進行談判的消息不實，“純屬謠言”。

百度擁有愛奇藝50%以上的股份，并持有其90%以上的股東投票權。

當前三大視頻平臺，背后都是巨頭的支撐。愛奇藝離不開百度，但百度卻絕不是非愛奇藝不可。

百度有意出售愛奇藝的消息已經不是第一次傳出。早在2020年，就有消息傳出愛奇藝的賣身傳聞。百度對此表示，傳聞不實，愛奇藝是百度內容生態戰略的重要組成部分，百度會一如既往地支持愛奇藝的發展。

事實上，長視頻業務長期虧損，拖累百度業績。時至今日，愛奇藝的市值已經絕非巔峰期可比，此時出售，對百度的影響微乎其微。盡管長視頻業務不被看好，但月活近4.8億的愛奇藝，在爭奪用戶的戰場中仍是一大優勢。

愛奇藝的長視頻業務與百度當前的發展重點并不符合。百度All in AI”，發展重點在智能駕駛和百度云等AI業務。其在文娛領域的布局也一再收縮，百度文學被賣給了完美世界，百度視頻則在2016年被拆分。

但在今年3月份，愛奇藝和百度等老股東簽訂了全新的認購融資協議，獲得后者2.85億美元資金援助。百度與愛奇藝之間，恐怕也難以很快分手。

優質內容留住用戶，流量內容吸引用戶。當下的愛奇藝，像是根基不牢的積木。并不優質的內容庫，難以形成長期可持續的收入地基。

在長視頻領域，不同商業模式的探索仍在繼續。

據新京報報道，B站UP主“勾手老大爺鄧肯”上傳的系列視頻，成為了該站首個付費視頻系列。用戶需要通過手機App打開該視頻，完成付款后才可以收看。

用戶愿意為優質內容付費，這是所有視頻平臺盈利的前提。