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來伊份，這是一家從上海本地的夫妻炒貨店起家，一路劈荊斬棘在2016年正式登上A股成為休閑零食第一股，股價曾從9塊多一路漲到了50多塊，市值曾一度達到100億元，也曾被冠以“休閑零食第一股”的光環(huán)。

至今，剛好成立20年，雖然曾試圖給自己貼上很多“智慧零售”“全渠道”“電商”等標簽，來迎合更多的年輕人口味，但似乎并未如愿。

20歲的來伊份，如今卻烏云重重，股價大幅波動，線下營收增長乏力、高層震蕩等多重危機之中。這一切我們從財報中或許能找到些許答案。

主業(yè)虧損，利潤暴跌，后三季度全虧

前幾天來伊份發(fā)布了2018年度財務報告，顯示其營收增長，但凈利潤下滑近九成，增收不增利。

財報顯示，2018年度來伊份營收為38.91億元，同比增長7.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1010.9萬元，同比下降90.03%。值得注意的是，這是來伊份凈利潤連續(xù)兩年下滑，在2017年，來伊份凈利潤就下滑了24.42%。

藍莓君注意到：除了凈利潤在持續(xù)萎縮之中，2018年，來伊份歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤竟為負數(shù)，約為-0.47億元，與2017年0.86億元相比，降幅在154%左右。

從財報中不難發(fā)現(xiàn)，來伊份2018年除第一季度外，其余三季度都陷入虧損，具體來看，2018年第一季度凈利潤為4232.37萬元，第二、三、四季度凈利潤分別為-531萬元、-2360.59萬元、-329.88萬元。而且全國布局成效不明顯，仍然高度依賴江浙滬地區(qū)市場。

在線上無法與三只松鼠、良品鋪子等品牌正面競爭的來伊份，大力發(fā)展線下試圖保持線下市場的強勢，對相關業(yè)績造成了影響。

困于江浙滬，線下失守

來伊份發(fā)家于上海，起源線下門店。根據(jù)財報顯示，去年全年上海地區(qū)的營業(yè)收入達到了23.67億元，而去年全年的營收不過是38.9億，江浙滬地區(qū)合計35.2億元。上海地區(qū)的營收就占比全年的60%，而江浙滬占比了90%之多。這對于一家面向全國的零食公司來說可不是一件好事。

一方面營收來自上海、江蘇地區(qū)，一方面門店卻四處開花。截至 2018 年 12 月 31 日，公司連鎖門店總數(shù) 2697 家，同比增加 237 家。報告期內(nèi)，公司新增門店 237 家。門店覆蓋上海、江蘇、 浙江、北京、天津、安徽、江西、重慶、廣東等全國 20 個省（自治區(qū)、直轄市），遍布全國百余 個大中城市。

而受困于競爭對手良品鋪子和百草味從線上強勢到線下開店的形勢壓力，來伊份在2016年上市之時就毫不示弱地發(fā)布了“萬家燈火”計劃，宣稱以直營店和加盟店齊頭并進的方式在2022年實現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模，嘗試著以“跑馬圈地”的形式重新奪回被搶的市場份額。

如要完成10000家門店計劃，今年開店增速需達到370%以上，每年需新開1750家門店，才能勉強完成目標。

然而藍莓君認為，一方面雖然來伊份為了追求數(shù)量，披星戴月瘋狂的在完成線下門店的擴張，但是北方城市的消費者根本不知道來伊份的品牌，這對來伊份的未來發(fā)展有著極大的限制，區(qū)域化太過于嚴重在，導致其在線下2000多家門店沒有形成該有的規(guī)模效應。這是來伊份線下給自己挖下最大的坑。

一方面面臨高成本。公司線下實體門店，直營占比較高，且絕大部分為租賃經(jīng)營。近年來，各大城市房屋租賃價格呈持續(xù)上漲趨勢，來伊份面臨營業(yè)場所租金提高、銷售費用增加難題，從而導致其營業(yè)成本的增加，毛利的降低，對業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

這也導致了來伊份的銷售費用和管理費用大幅走高，數(shù)據(jù)顯示，2018年，來伊份的銷售費用和管理費用，分別約為12.8億和4.31億元，同比增幅各在16%和27%左右。在很大程度上，蠶食了2018年利潤水平。

線上補救，為時已晚

藍莓君獲悉，來伊份公司電商業(yè)務收入主來源自通過天貓、京東等第三方銷售平臺和自營 APP 實現(xiàn)。截至 2018 年 12 月 31 日，公司自營移動 APP 商城下載量超過 680 萬，來伊份 APP 商城用戶總數(shù)超過 1100 萬。

近兩年由于良品鋪子、三只松鼠、百草味這類線上電商走入線下。另外，三只松鼠則經(jīng)常坐上天貓雙11零食銷售冠軍寶座，加之來伊份線下一直部分門店虧損嚴重，從2017年下半年開始，來伊份開始布局全渠道。

似乎和競爭者比為時已晚。

而2014年，良品鋪子上線app以及有贊、支付寶、微博等商城，同年年底公司投資5000萬打造全渠道。

三只松鼠于2012年創(chuàng)立，以線上業(yè)務起家，線下投食店提供個性化體驗.

2016年8月，好想你9.6億元收購了百草味，拓寬了渠道和品類，補足了彼此在線上與線下的短板。

藍莓君親自體驗，來伊份很多線下門店的店員都熱衷于用戶推廣自己的app。對于線下2600多家門店的來伊份來說，線上商城的總用戶僅1000萬，似乎一點也不多，合計一家門店2年時間推廣4000個用戶。

來伊份的用戶主要是來自華東地區(qū)，而作為互聯(lián)網(wǎng)的重度使用者，他們早已習慣了線上購物。在三只松鼠，百草味等進入電商行業(yè)的時候，來伊份依舊沉浸于自己的線下銷售帶來的勝利之中。

作為替代性高的休閑零食，三只松鼠、百草味、良品鋪子等品牌早已將這些線上用戶刮分。

目前來看，來伊份線下受到很大的營收和利潤的增長壓力，對于其要起家線下門店20年的企業(yè)來說，并無線上基因的來伊份想要在互聯(lián)網(wǎng)的紅海中分一杯羹，是相當困難。

而目前線下零售不溫不火，線下連鎖正在逐漸消退，零食消費者的購買需求也發(fā)生了變化，基本在向線上轉(zhuǎn)移，線下更多是商場體驗空間為主，消費習慣的改變和來伊份布局線下思路的沖突，對來伊份來說是很大的挑戰(zhàn)。

此外，業(yè)務發(fā)展的不順利也讓來伊份的高層高層頻繁震蕩。

今年3月1日，來伊份發(fā)公告稱公司副總裁馮軒天，因個人情況離職。而在2018年12月，來伊份公司分別收到股東代表監(jiān)事鄒曉君先生和董事兼董事會秘書張潘宏女士的書面辭職報告。

而馮軒天曾參與來伊份新零售業(yè)務的運營發(fā)展系統(tǒng)，離職之舉，也讓外界得以窺見來伊份在探索新零售業(yè)務過程中遇到了不小的挑戰(zhàn)。

藍莓君認為：企業(yè)唯一存在的價值就是創(chuàng)造顧客。

面對不確定的時代，唯一不變的就是一直在變，在企業(yè)長跑的過程中常常充斥著誘惑與挑戰(zhàn)，如何抵抗誘惑初心依舊是每個企業(yè)必將掌握的技能，來伊份也不能除外。

 未來來伊份面臨著轉(zhuǎn)型升級更大的挑戰(zhàn)在等待。

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