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飛鶴走下坡路在意料之中，2022年年報只是提供了數據支撐而已。

3月28日，（06186. HK）發布2022年年報，飛鶴去年營收減少6.4%至213.11億元，歸屬母公司的凈利潤49.42億元，同比下降28.07%。

這是中國飛鶴上市以來首次營收凈利雙降。

聽著挺嚇人，仔細看數據其實還好，因為今后會更不好。套用那句話，這是飛鶴5年來最差的一年，也會是今后5年最好的一年。

對飛鶴的冷友斌來說，能打拼到今天這地步，運氣已經很好了。想當年，飛鶴所在的那旮瘩，跟牛奶有關的企業上百家，只有飛鶴一飛沖天。

運氣總有用盡的一天，實力才是不敗法門。

那么問題來了，飛鶴有再次騰飛的實力嗎？不好說。別聽那些所謂業內專家的分析，吃人嘴軟，拿人手短。

解釋2022年財報雙降，飛鶴說了三點：

一是國內嬰兒出生率降低。記住了，說的是國內，壓根兒沒提國際，為啥不提國際？后面會說。

二是去庫存。這個解釋沒毛病，但反過來想就感覺有些不對，記得去年下半年就在解釋去庫存，今年還在去庫存，給人感覺嚴重滯銷啊。

三是行業競爭壓力過大。這個理由，挑不出任何毛病。其他奶粉企業，也同樣面臨著這個共性問題。

其實，還有一個理由飛鶴沒說，是故意不說還是真不知道呢。疫情三年，國人的儲蓄消耗得差不多了，賺錢也越來越難，很多家庭沒有實力或者舍不得去買價格高高在上的飛鶴奶粉。

其實，這才是飛鶴的硬傷。

冷友斌一直強調主打高端市場，覺得賣得越貴越好。他最佩服的企業是茅臺，盡管飛鶴奶粉的利潤率已經直追茅臺了。2021年，飛鶴毛利率70.3%，2022年毛利率65.5%。

就算茅臺是暴利，大家也相對能接受，畢竟賺的是成年人的錢，放開了喝唄，只要你有錢。可飛鶴奶粉不一樣啊，你可是賺孩子的錢啊，一味強調高利潤高價格，對祖國的花朵們就不能多些善意少賺一些嗎？

賣奶粉的如果有著賣白粉的心態，對祖國的花朵們是最大的傷害。

當然，面對雙降，飛鶴不會坐以待斃，而是在全力以赴尋求突破，比如推出愛本成人奶粉。

這款奶粉，除了價格死貴，花大價錢讓吳曉波在年度演講軟植入外，沒啥別的印象了。

數據會告訴大家，飛鶴的突破并不成功，至少目前是這樣的。

年報顯示，2022年公司實現營業收入213.1億元，其中九成多來自嬰幼兒配方奶粉，創收199.3 億元，對營收的貢獻度為93.5%。來自其他乳制品的收入為11.5億元，來自營養補充品的收入為2.3億元。

想打開成人奶粉市場，談何容易，咱們不會傻到真去相信吳曉波每天真的會喝愛本奶粉吧。你喝愛本奶粉是花錢，吳老師不喝光說就能賺錢。現實就是這樣，也別羨慕，更別嫉妒。

飛鶴也想過拓展海外市場，但并不成功。這種不成功是必然的，就沖“適合中國寶寶體質”這句廣告語，就不可能打開海外市場——“適合中國寶寶體質”的奶粉跑人家那里去干啥？

對飛鶴來說，成也在“適合中國寶寶體質”，最終也極有可能毀在這句話上。畢竟，沒有海外市場的成功拓展，光在國內“窩里恨”是成不了一流企業的。

飛鶴想翻身不容易，但也不是沒有機會，哪怕只能深耕國內。但前提是，一定要拋棄暴利的念頭，少賺一些，讓消費者多些實惠，這樣才能行穩致遠。

飛鶴不能成為肥鶴，否則就飛不起來了。