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據(jù)路透社旗下媒體IFR報道，中國柔性屏制造商柔宇科技正考慮赴美IPO事宜，最高融資10億美元。

更多人了解柔宇科技這家企業(yè)可能還源自于之前與小米的口水仗，有不少人認為它是在碰瓷營銷。無論真相到底如何，效果似乎正是如此。

2018年10月31日，柔宇科技發(fā)布“全球首款可折疊柔性手機”，但尷尬的是，到現(xiàn)在未能大規(guī)模開售。以致于外界不少人認為柔宇科技缺乏量產(chǎn)能力，還有媒體稱其為PPT企業(yè)，國內(nèi)主流手機廠商似乎也沒有誰同柔宇展開合作。

對于柔宇而言，它為什么會選擇在這個節(jié)點進行IPO呢？2018年柔宇科技的估值為50億美金，如今飽受爭議的它，上市能否獲得二級市場的認可呢？

折疊尚未爆發(fā)：IPO是E輪后的不得已而為之？

不得不說，折疊屏的概念已經(jīng)被認作是手機甚至整個消費電子下個著力點。

2019年被稱作是折疊屏手機發(fā)展元年，而2020年甚至2021年，全面屏手機才可能真正迎來爆發(fā)。業(yè)界對折疊屏的評價不可謂不高，未來的上升空間也是顯而易見的。但此時上市，可能更多的停留在概念上，現(xiàn)在折疊屏的概念是很火，可在消費端還有待進一步的挖掘。就現(xiàn)在而言，說實話，時間點選擇給人的感覺似乎是有些早，如果等爆發(fā)了或許能贏得更高的市值。

柔宇選擇美股上市，在向善財經(jīng)團隊看來，這或許也是基于未來資金壓力的考慮。據(jù)企查查給出的數(shù)據(jù)來看，柔宇科技目前經(jīng)歷過9次融資，已經(jīng)達到E輪以后?？此撇徊铄X，但考慮到已經(jīng)進行到E輪了，接下來能否還能不斷拿到投資需要創(chuàng)始團隊仔細思考一番了。

在過去許多行業(yè)發(fā)展的印象中，早期融資的投資投資方多為VC，但到了E輪，則呈現(xiàn)出不同的情況。由于E輪企業(yè)數(shù)量少、輪次靠后、金額較大，投資人通常也會比較謹慎。況且，結(jié)合現(xiàn)在的資本環(huán)境來看，似乎大環(huán)境也并不是那么的友好，融資難度太大。尤其是對于柔宇科技這樣一個非常燒錢的行業(yè)，資本可能也會更加謹慎。

除此之外，從早期投資人和創(chuàng)始團隊的角度來看，多輪融資過程中創(chuàng)始人的股權(quán)不可避免會被稀釋，越往后，早期投資人的利益能否得到保證呢？這或許也會引發(fā)投資人的關(guān)注，柔宇科技可能也需要給投資人一個交代。

此外，融資次數(shù)看起來挺多，從具體金額上，咋一看確實不少，但結(jié)合柔宇科技所處的行業(yè)來說，這點錢可能真的不夠。在此之前，關(guān)于柔宇科技的介紹上，柔宇稱自己公司柔性屏背板及基板技術(shù)在行業(yè)里具有一定領(lǐng)先地位，具有產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)潛力。可以說，量產(chǎn)是其獲得高融資的關(guān)鍵，也是未來需要給二級市場證明的東西，可量產(chǎn)所需要的廠房設(shè)備投入有些過于高，對企業(yè)會帶來一定的資金壓力。

柔宇不可能單純的用風(fēng)險投資的模式來做模式如此重的領(lǐng)域，否則，其后續(xù)持續(xù)能力上可能會捉襟見肘，選擇上市倒不失為一個好的選擇。

從行業(yè)競爭的角度來看，只說技術(shù)本身，或許尚未爆發(fā)，但考慮到行業(yè)競爭環(huán)境，柔宇選擇現(xiàn)在上市也無可厚非。三星、華為、

OPPO、小米等主流手機廠商紛紛布局折疊手機。一些汽車廠商也融入柔性屏技術(shù)，現(xiàn)在看起來正處于一個爆發(fā)的節(jié)點。此外，還有京東方、深天馬等企業(yè)早已開始投建第6代AMOLED生產(chǎn)線，中國面板產(chǎn)業(yè)開始躋身柔性屏軍備競賽領(lǐng)域。

從事柔性屏研發(fā)的企業(yè)有些過于多了，而柔宇目前似乎還是只有“第一款折疊手機”更具有噱頭性。如果真等到折疊屏開始爆發(fā)，到時候柔宇能否分多大蛋糕呢？那時候上市可能不僅不會“長肉”，可能還會“掉膘”。

征服二級市場，柔宇還需要做些什么？

在過去一級市場，柔宇科技的故事似乎備受各大投資機構(gòu)青睞。我們能夠看到此前柔宇的幾輪融資中不乏一些國家隊的身影。那么柔宇科技上市消息為真的話，要想取得令人滿意的市值，它需要做些什么呢？

事實上，從估值的角度來看，從來沒有什么真正可循的估值方法論，任何形式的估值說起來都有一套標準，但也都有局限性和不足。況且近年來，很多排隊上市的新經(jīng)濟企業(yè)不少，但投資人有時候在估值上非常謹慎，有時候卻比較包容，這些因素可能并不是柔宇科技能決定的，柔宇要做的，其實就是想方設(shè)法讓二級市場感受到自己的發(fā)展確定性。如何增加確定性？一是量產(chǎn)，二是場景的多元化。

量產(chǎn)對于柔性屏的重要性自不用說，對于柔宇科技而言也是其贏得高估值的關(guān)鍵，只不過目前柔宇科技對外介紹似乎存在不少爭議。

有媒體報道稱，2016年，柔宇在深圳啟動了第一條大規(guī)模的全柔性顯示屏量產(chǎn)線，總投資規(guī)模是17億美金左右。公開資料顯示，柔宇投資約110億元的國際柔性顯示基地及全球首條具有自主知識產(chǎn)權(quán)的類六代全柔性顯示屏大規(guī)模量產(chǎn)線于2018年6月在深圳投產(chǎn)，滿產(chǎn)規(guī)模超過每年5000萬片柔性顯示屏。

關(guān)于質(zhì)疑，主要集中兩方面，一是柔宇所謂的六代全柔性屏，有媒體稱只是行業(yè)內(nèi)定義的5.5代產(chǎn)線；二是柔宇的投資額，一些行業(yè)內(nèi)人士表示似乎很難建造出產(chǎn)線。

這兩大因素夾雜在一起，可能會讓資本市場產(chǎn)生一些質(zhì)疑，柔宇PPT宣傳上所說的，含金量到底有多高呢？

另一方面，在多元化方面，因為很多手機廠商自己也在做柔性屏，柔宇的機會并不大。因此，場景的多元化是提高自己商業(yè)想象空間的必經(jīng)之路。據(jù)網(wǎng)上報道，柔宇科技目前已經(jīng)與豐田、標致、廣汽甚至LV等品牌合作，這些知名品牌的捆綁倒也能為其增添一些權(quán)威背書，在一定程度上對其生產(chǎn)能力有所提高。在此前的CES上，柔宇似乎也展示了一些多場景下的電子產(chǎn)品，只不過目前來看，還需要讓產(chǎn)品跳出概念范疇進入量產(chǎn)階段，還需要在場景多元化上進行更進一步的挖掘才行。

當(dāng)然了，有些問題可能不是柔宇科技所能影響得了的。

從資本市場的角度來看，如今資本市場對于面板行業(yè)的估值似乎有些謹慎，京東方、還有摒棄電視業(yè)務(wù)的TCL似乎皆是如此，它們看起來成績也有目共睹，可市值上卻并不是抬高，這其實也反映出行業(yè)本身目前普遍面臨的估值問題。

從資本市場的角度來看，面板也好，亦或者其它技術(shù)領(lǐng)域，其本身的價格不確定因素較多，主要是由根據(jù)該技術(shù)的市場供應(yīng)量以及市場動態(tài)需求這兩方面決定。而且，近年來進軍柔性屏研發(fā)的企業(yè)也有些過于多了，接下來會面臨一定程度上的供大于求，這就導(dǎo)致收益預(yù)測的不確定性增強。

此外，折疊屏可能火爆，看似未來會有爆發(fā)期。但目前從事柔性屏產(chǎn)業(yè)的企業(yè)過多，海量產(chǎn)能導(dǎo)致價格下跌，投資風(fēng)險或許也會隨之驟升。尤其是國內(nèi)市場競爭非常激烈，據(jù)有關(guān)資料顯示，早在2017年中旬，全球在建及規(guī)劃建設(shè)柔性AMOLED生產(chǎn)線達15條，9條屬于中國企業(yè)。

根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，按現(xiàn)有產(chǎn)線規(guī)劃來看，到2020年京東方、維信諾和TCL集團分別將占有22%、4%和4%的產(chǎn)能份額，相對于這些企業(yè)，柔宇科技的實力還需要更進一步的證明，需要更多的第三方數(shù)據(jù)加以論證而不是自己對外宣稱。

對于柔宇科技而言，潛在挑戰(zhàn)很多，但上市可能是個必選題。

作為技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的背后其實是依靠資本的密集型。技術(shù)總是伴隨業(yè)務(wù)的發(fā)展而不斷迭代。從事高新技術(shù)領(lǐng)域，在研發(fā)上需要持續(xù)大量的資金投入，需要及時響應(yīng)市場變化，布局晚容易落伍掉隊。這就導(dǎo)致行業(yè)其實相當(dāng)于一個“銷金窟”，例如京東方，不久前剛發(fā)布公告公開發(fā)行不超過300億可續(xù)期公司債券，可從財報和融資情況來看其現(xiàn)金應(yīng)該不少，但沒辦法，行業(yè)就是這樣一個燒錢的行業(yè)，需要大量的資金儲備。

正如前面我們所說的，單純依靠融資，其實難度有些高，而且融到的資金也有限，柔宇科技需要上市。只不過在上市前，它需要把自己的故事講得更生動，更深入人心，去贏取二級市場的認可，這其實也是其未來能否在柔性屏爆發(fā)之際搶占更多市場份額的關(guān)鍵。

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