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要點速覽：

1.香港的經濟和政治環境非常寬松，許多大陸地區的企業將香港看作是未來發展區塊鏈產業的良好地區。

2.區塊鏈作為新興科技，在未來企業發展中，尤其是中小企業以及新創企業發展當中，毫無疑問會帶來革命性變化。

3.香港有政策、國際化環境和資本優勢，大量的資金儲存在香港，都希望能夠找到投資機會。

4.香港雖然人口有限、產業單一，但可以可以作為一個非常好的實驗地來開發，與大陸的應用場景充分結合，推動區塊鏈的全面發展。

5.把香港當作是管理和資本營運中心，大陸當作應用場景和商業落地中心，而臺灣也可在其中在提供技術上的支持，應該是一個非常好的模式。

6.ICO不可能完全替代IPO，不僅是企業特性決定如此，投資人的偏好、相關法規的完善等等也無法讓ICO完全替代IPO。

7.一系列的動作都顯示香港聯交所會越來越用開放和積極的態度，去引入包括區塊鏈產業在內的科技新創企業。

8.香港將會成為區塊鏈公司進入資本市場的臺階。

9月12日20:30，香港區塊鏈協會創始人暨共同主席梁捷揚做客「火星財經創始學習群」，圍繞“香港：新經濟下的新機會”這一主題，與火幣大學校長于佳寧進行了長達兩個多小時的深度訪談，內容涉及香港區塊鏈產業生態、監管思路、技術創新情況、與大灣區建設關系、主要行業組織等。

梁捷揚表示，香港在區塊鏈方面的業務開展時間相對較晚，但經濟和政治環境非常寬松，政府主動采取措施來全面推動區塊鏈產業的發展。不管是初創企業、外來大企業，還是創投基金，都在紛紛布局區塊鏈，“香港區塊鏈產業蓬勃發展相當可期”。

在他看來，香港的產業雖然相對比較單一，但有政策、國際化環境和資本優勢，可以作為一個非常好的實驗地進行開發，通過籌集資金、開發技術與大陸的應用場景充分結合，推動區塊鏈的全面發展。

他同時強調，把香港當作管理和資本營運中心，把大陸當作應用場景和商業落地中心，而臺灣也可在其中提供技術支持，會是一個非常好的模式。“這種模式有很強的競爭力，也是香港區塊鏈產業未來發展的一個特殊利器?！?/span>

以下為梁捷揚分享原文，由火星財經整理：

一、“香港區塊鏈產業蓬勃發展相當可期”

于佳寧：首先請介紹一下香港區塊鏈產業生態的總體情況。

梁捷揚：香港在區塊鏈方面的業務開展時間相對大陸而言是略微落后的。去年9月4日以后，大陸逐漸收緊區塊鏈政策，使得香港成為未來推動區塊鏈產業和相關投資的最佳區域。

去年9月香港金管局也曾向投資人發出關于投資風險的提示，今年2月金管局又進一步提醒投資人要多注意投資ICO的相關政策，但香港經管局和其金融服務和財政部（FSTB）并未采取全面收緊的政策。

香港經管局和其金融服務和財政部認為：第一，ICO和數字貨幣交易的確存在風險；第二，在香港市場中洗錢、融資等方面的風險，并不如其他高度管制地區那么高；第三，他們只針對違反現行金融法規的一些項目進行取締或干預，比如今年取締了Block Share Technology所做的資管計劃的推行，在其他方面多采取觀望和監察的態度，而并沒有真正積極的介入或干涉。

如此一來毫無疑義地創造了一個非常寬松的經濟和政治環境，因此許多大陸地區的企業將香港看作是未來發展區塊鏈產業的良好地區。

香港政府也主動采取了一定的措施來全面推動區塊鏈產業的發展。比如從去年11月開始，香港的HKMA即金融管理局主動提出與新加坡合作開展區塊鏈項目，增強兩個金融中心之間的緊密合作關系，并邀請多家銀行參與進來，目前已經有21家銀行參與進來，在本月底將推出一個非常好的區塊鏈金融交易平臺，來保證資金轉移過程中的相關區塊鏈技術的應用，來提高效率、增加可信度等等。

部分大企業如螞蟻金服，于今年6月在香港完成了第一次區塊鏈跨境支付轉賬實驗，由香港轉賬到菲律賓，轉賬時間在三秒之內，也把區塊鏈業務拓展到香港了。

本地初創企業也越來越多的采用區塊鏈技術作為自主創業的重要基礎。在過去兩年多來，已有不少新的加密貨幣交易所在香港注冊或營運，目前據我們了解大概有近10家的交易所，而且都是經營非常不錯的，而且還有不少在籌備中。

不少創投資金開始涌入到區塊鏈創業項目中來。我們HKBA顧問劉小鷹先生的老鷹基金于兩個多月前在香港的科技園區成立了分子未來區塊鏈孵化中心，有很多區塊鏈的項目陸續入駐進去。

傳統金融機構或“古典投資人”，也紛紛成立了自己的研究中心、研究院、乃至專項基金，對區塊鏈的發展給予高度關注。

香港區塊鏈產業蓬勃發展應該是相當可期。

二、區塊鏈：不可忽視的投資機會

于佳寧：香港是非常重要的國際金融中心，有很多頂級的全球性投資基金，資產管理機構數量眾多、實力強悍。但是就像您剛才提到的那樣，隨著新經濟，尤其是區塊鏈技術快速崛起，這些機構已經開始被人稱之為“古典投資機構”。請問香港的這些基金和資管機構，是否現在已經開始廣泛關注區塊鏈項目及相關的數字資產了呢？

梁捷揚：數字資產已經成為所以投資人不可忽視的一種資產，他們都在不同程度上關注數字資產。

區塊鏈作為一個新興的科技，在未來企業發展中，尤其是中小企業以及新創企業發展當中，毫無疑問會帶來革命性變化。自然也就成為創投必須關注的焦點之一。

傳統資金進入到區塊鏈產業的時候，必然會討論到數字資產的概念。傳統投資人多半是以法幣作為自己的投資基礎，投資標的物一般也都是以股權或者是相關的債權來進行投資。

于佳寧：這些傳統投資機構對于數字資產的配置又是怎樣的態度？

梁捷揚：機構已在布局投資區塊鏈和數字資產，但他們也有一些障礙，因為通證經濟的興起又產生了另外一個概念，也就是數字貨幣投資，而不是傳統股權投資，對于這種投資，不少傳統投資人還是保持一個觀望或者比較審慎的態度。

不少投資人在等待交易所以及金管會金管局和其他一些相關單位采取比較明確的態度。批準數字資產的全面合規合法化，投資機構才能通過內部風險控制審查、避免外部法規阻撓，大量進入數字資產投資。

政府機關從交易所到金融管理局以及HKMA都有一些相關的規定，古典投資人都必須要遵守。

希望香港的金管局、交易所等，采取更進一步的法規修改動作，如新加坡一樣，開始經過批準的有證券性質的通證，在一定的監管措施之下進行交易，那個時候，古典投資人可能就比較容易進入到通證投資的環境當中，進而直接投資到一些經過正規化的證券交易所批準的虛擬貨幣或者數字資產當中來。

區塊鏈協會的共同主席勞維信教授正在籌備10月的合法證券通證討論會，或能維香港政府提供一些好建議。

于佳寧：我感覺傳統投資機構在投資數字資產的時候確實會遇到一些實際困難，比如數字資產的公允價值難以計量。全球有上萬家數字資產交易所，對于同一種資產，每家的價格恐怕都略有差異，沒有一個非常公認公允價值來源和標準。同時，在進行法幣與數字資產兌換的時候，也容易因為無法描述資金來源，而導致資金不能被銀行接納，或者出現合規性的問題。

同時數字資產是以錢包地址為基礎進行管理，錢包地址不包括所有人的信息，與傳統銀行賬戶管理方式非常不一樣，這對資產管理機構的內部管理也提出了很大的新挑戰。

三、把香港打造成管理和資本營運中心

于佳寧：香港本身首先是一個世界級的金融中心，本身的金融監管的政策非常完善，但也同時非常復雜，可否再請您具體進一步介紹一下香港特區政府對于區塊鏈產業以及數字資產的監管思路。

梁捷揚：香港向來是教科書里面經典的自由市場經濟。換句話說，當它沒有涉及到非法行為的時候，政府采取支持、允許乃至于容忍狀態。一旦出現違法行為，政府則會全力介入，嚴格執法。比如說香港金管局，其實也定出了一個框架指南，一旦涉及到證券債券資產管理危機方面的投資動作，政府就可能叫停ICO。

證監會和金管局也對香港的數字資產交易所發出過提示通知，要求他們注意關于洗錢、恐怖主義融資以及其他違規的ICO等事項，但政府并沒有介入叫停交易所業務。

因此我們自己認為香港政府目前在幣上至少還是采取相對寬松的政策，并沒有將幣全面叫停，而是采取個案分析來判斷是否有違法行為存在。政府甚至刻意推動幣鏈分離，采取非常積極的態度來推動區塊鏈技術的運用。

無論是政府發起的在今年9月份預期就應該上線的銀行平臺，還是說相關的引才計劃，都表達了香港政府對區塊鏈技術發展的積極推動的決心。

香港政府確實在鏈上大力鼓勵，而在幣方面只要是沒有違反現行的證券交易法，他們都采取一種觀望或者是容忍的態度。 

于佳寧：我一直認為，區塊鏈技術的價值需要在技術應用廣泛落地，并與產業高度結合后才能充分體現，但是香港的產業結構相對來說比較單一，主要以服務業為主，包括金融、貿易、旅游等等，制造業等產業占比很低。這種產業結構會導致區塊鏈技術在香港可以落地的應用場景，尤其是產業場景相對比較有限。這將是香港區塊鏈產業發展面臨的一個重大挑戰。我想問的是，香港區塊鏈產業發展有哪些獨特的優勢，如何更好地發揮自身的優勢？

梁捷揚：非常同意，香港的核心產業確實是您剛才所提到的金融、貿易、旅游等這些方面，區塊鏈在這些方面的應用，也是相對來說非常廣泛、可以更為深入。

除此之外的話，香港的產業環境確實不如中國大陸更多元化，更有機會創造區塊鏈其他的比如賦能實體產業或者說是落地應用的環境，這是其局限。

但香港有政策、國際化環境和資本優勢，大量的資金儲存在香港，都希望能夠找到投資機會，其投資范圍也不只是投到本地企業，也大量投資到境外，比如中國大陸、臺灣、日本以及韓國、東南亞等等。

香港并不需要與中國大陸去競爭復雜的、多元化的、或者是博大精深的應用場景，也競爭不過，人口有限，產業相對來說也比較單一。但是香港可以作為一個非常好的一個實驗地來開發它，來籌集資金，開發技術，與大陸的應用場景充分結合在一起，推動區塊鏈的全面發展。在這種情況之下，香港的趨勢可能會是跟大灣區乃至整個大陸結合，也可跟臺灣、韓國、日本充分結合，利用國際化的社會環境和人才環境，推動本地與區塊鏈產業有關企業的發展。

把香港當作是管理和資本營運中心，大陸當作應用場景和商業落地中心，而臺灣也可在其中在提供技術上的支持，應該是一個非常好的模式。尤其在當下的政策環境或其他產業環境、秩序來看，這種模式我覺得有很強的競爭力，這也是香港區塊鏈產業未來發展的一個特殊利器，特別有利的一個出發點。

四、未來區塊鏈發展的熱點地帶

于佳寧：您剛才說香港當作是管理和資本營運中心，但香港有香港大學、香港中文大學、香港科技大學、香港理工大學這樣的在亞洲乃至全球都很領先高校，科技創新實力也是很強悍的。我想問的是，目前香港區塊鏈技術創新水平，包括香港本土項目團隊的技術水平大概是怎樣的？

梁捷揚：香港的幾所大學毫無疑義都是亞洲非常不錯的大學，港大、科技大、城大等是其中翹楚，其他一些大學在科技人才方面的培訓也相當的有底蘊。

城市大學在今年年初，即與國內一些地區簽訂了產學合作區塊鏈區開發項目，而港大、科技大也培養了相當多的人才。即便是大家印象中技術不強的中大，也開始開設四年金融科技學位。

另外香港不少優秀的技術團隊，絕大多數都具有極強的國際背景，有從大陸、臺灣以及國外過來的朋友，因為香港本身就是一個國際性城市。

舉個例子，我們知道的十大虛擬貨幣之一的Cardano（ADA），他們其實也都是國外過來的朋友。從香港往外走的也有很多很優秀的朋友，包括出生在香港后來在南非長大，到了MIT讀書，畢業加入了Google，后來創立了萊特幣的李啟威先生。

大陸的產業政策趨緊，香港又即使推出了優才移民政策，或吸引更多的大陸人才匯聚到香港來。

于佳寧：目前國家有一個很重要的戰略是打造“粵港澳大灣區”，尤其特別強調是要發展科技灣區、產業灣區，加強粵港澳三地的產業和創新聯系。區塊鏈產業發展能否利用好粵港澳大灣區協同發展的重要契機？

梁捷揚：很多在香港的朋友或企業，往往會把深圳、澳門、廣州與香港都當做是一個經濟體，在香港上班，有時候是居住在澳門的，或者居住在深圳，或者有些是倒過來，居住在香港，定期要去深圳或者其他地方上班，這也就是政府應勢提出大灣區城市群概念的原因。

在大灣區，香港毫無疑問因為政策優勢，會成為未來區塊鏈發展的一個真正的熱點地帶，我們過去舉辦的許多區塊鏈活動，其聽眾組成也顯示了大灣區的一體化。

上周香港由全球AI 區塊鏈30人論壇舉辦了“一帶一路·智鏈萬物”大會，潘基文先生也來了，V神也來了，中國大陸也有非常優秀的一些企業家和投資者過來，臺灣也有民營代表以及企業家投資人過來，但是我們看到聽眾比例最多的是香港，第二就是大灣區的深圳、東莞、廣州、澳門等等這些地方。所以從這個意義上而言，大灣區一體化已經是顯示出來了。

未來在區塊鏈產業當中，香港與大灣區其他城市事實上也是緊密不分家的，是一體化的。我們也認為在未來香港如果充分發揮自己作為營運總部引入人才，同時提供資金，再付諸到大灣區的應用場景當中，進一步到全中國的各個地區市場環境中，這是香港企業未來的一個發展模式。

于佳寧：我們知道行業組織對于產業創新發展的作用至關重要，您本人發起創辦了香港區塊鏈，可否請您具體介紹一下香港區塊鏈協會的目標愿景和運作機制？

梁捷揚：香港區塊鏈協會旨在成為大灣區乃至大陸連接全球區塊鏈產業的通道。不僅積極推動本地產業發展，更需加強內地與國際資金項目間的合作。協會也如同香港一樣，采取開放的模式歡迎所有朋友加入。

五、一貫的自由市場經濟

于佳寧：我們現在對香港發展區塊鏈產業的思路已經有了一定的了解，能不能再請您將香港地區的政策與新加坡、韓國、日本、臺灣地區等國家和地區的區塊鏈監管和產業政策進行一下對比？

梁捷揚：香港最多的比較對象可能是大陸和臺灣，大陸區塊鏈產業在去年9月10號之前快速發展，但在9月10號之后政府管理越來越嚴，過去的兩個禮拜來，從媒體到發幣的項目方再到交易所等等，都采取了非常嚴格的監管措施。香港的監管毫無疑問是比較寬松的，與臺灣相比，香港相對來說也是處于相對比較寬松的狀態。

但是我們要注意到一點，就是說與其他國家的產業政策相比，香港一貫采取自由市場經濟的這個態度，這一次采取了一些小小的產業政策，但這些政策并不是完全只針對區塊鏈產業而推出的，而是對所有新興企業以及新興科技方面一視同仁，比如說香港提出了11項技術領域的人才引入計劃。

韓國、日本和新加坡則是采取了積極推動的產業政策，從誘導發展、監督管理等方面都下了功夫，某種意義上而言比香港走的更快。其中新加坡正在醞釀發證券通證的交易所牌照，一旦成功，傳統金融投資機構或將一擁而入。

剛剛看到美國紐約的法官也把ICO納入證券法管轄范圍，這個案例或可成為一個起點，讓產業更正規化，對區塊鏈產業和數字貨幣的發展都是非常正面的。

六、“ICO不可能完全替代IPO”

于佳寧：再問幾個關于投資方面的問題。您本人也是從所謂的古典投資人逐步轉型成為數字資產投資人的，您覺得傳統的股權投資與新興的數字資產投資之間有怎樣的核心差別呢？

梁捷揚：傳統的股權投資更注意公司為投資人所帶來的投資回報，而ICO投資則更關注生態社群的持續發展。我不認為ICO能完全替代IPO，因為并不是所有的企業都有社會性的通證特色。

于佳寧：“古典投資人”大量進入區塊鏈數字資產投資領域又會帶來怎樣的新價值？

梁捷揚：古典投資人的入場毫無疑問將要求項目更注重實際經營。ICO的概念時代無疑已經過去，未來投資必須回歸基本面，有執行能力強的團隊、有好的技術創新、有應用場景及持續運營模式，不僅是古典投資人的要求，也是所有通證投資人必須關注的要點。

于佳寧：您剛才數次提到了證券型通證，我覺得這個證券型通證和受監管的美元穩定幣將帶來一次非常大的一次金融變革，我個人認為，證券型通證如果成為了一個合法的金融產品，它可能會在未來把股票徹底替代或者顛覆了，您怎么看證券通證上市之后的影響，以后將會與股票并存呢？還是以后逐漸全部轉向證券型通證的融資？未來還會存在傳統的股票市場嗎？

梁捷揚：傳統意義上，中央化的股權控制與企業營運并不是很有效，部分企業尤其是具有更強通證特性的服務性企業，或應該采取用ICO代替IPO。

但在很長一段時間內，ICO不可能完全替代IPO，不僅是企業特性決定如此，投資人的偏好、相關法規的完善等等也無法讓ICO完全替代IPO。

我們期待有證券性質的通證取得政府或監管部門批準發行并交易后，越來越多的投資者能進入投資，也因此形成一個良性循環，吸引更多的企業涉及通證架構。

于佳寧：在未來兩者將會是一個長期并存、互相補充的關系嗎？

梁捷揚：是的，傳統制造業或更適合IPO，而服務業、社會性質強的企業，ICO有更大優勢。

七、“香港將成為區塊鏈公司進入資本市場的臺階”

于佳寧：納斯達克已經開始向數字資產交易所轉型了，但是香港聯交所現在目前看起來沒有太多轉型的信號，香港聯交所未來會怎樣考慮應對區塊鏈新經濟和證券型通證等等新的挑戰？

梁捷揚：在歷史上香港錯過了很多次科技發展的契機，其中包括我們所說的大陸第二代網絡科技萬維網的發展與香港的聯交所關系相對比較小，最大的受益者反倒是納斯達克，但是香港在過去一段時間交易所也發現了自己的一些局限，并且甚至做出了一系列的改革，其中包括交易法規。

聯交所今年以來修訂了相關交易細則、上市細則，并且主動派出招商團隊，去接洽一些產業界的領袖企業，其中包括生物科技、互聯網、新能源等產業。

這一系列的動作都顯示香港聯交所會越來越用開放性的態度和積極的態度去引入包括區塊鏈產業在內的科技新創企業。最近區塊鏈公司、數字貨幣交易所等企業也買入香港上市公司，準備進行業務合作，而聯交所也采取觀望態度。

兩大礦機公司在香港聯交所申請上市，更表明了香港交易所采取積極樂觀的態度。相信香港聯交所不會再錯過新科技帶來的巨大機會了。香港將會成為區塊鏈公司進入資本市場的臺階。

于佳寧：您在評估區塊鏈項目的時候，最關注哪些方面的情況？

梁捷揚：首先還是關注團隊，團隊的誠信、過去的績效、執行能力以及他們整個團隊相互之間配合的默契。

第二個就是他們開發出來的產品本身，是否有足夠的技術門檻，是否有巨大的不可替代性，或者說是不被復制性，這也是我們非常在意的。

第三則是要有具體的市場行銷和市場營運能力，并且有能成功帶來營收和利潤的商業模式。

最后，其市場規模的潛力也是考量因素。

于佳寧：能不能請您介紹一下哪些類別的項目值得特別關注？能不能挑幾個您覺得特別值得關注方面來講一下。

梁捷揚：我本人比較期待：1.跨鏈應用；2.AI 區塊鏈技術整合；3.生命科學和醫療服務區塊鏈平臺。物流領域、金融支付領域及游戲社交媒體等也應該有不少機會。

嘉賓簡介

梁捷揚/ 香港區塊鏈協會創始人暨共同主席

現任香港區塊鏈協會創始主席，臺灣未來學社創始副主席，南加州玉山科技協會創始執行董事。創立OES Capital Group 東方億泰集團擁有超過20億美元的資產管理規模，專業從事私募股權、風險投資和對沖基，從華爾街到亞太地區擁有超過25年的經驗。

對話發起人

于佳寧博士/ 火幣大學校長

中國人民大學經濟學博士，現任火幣大學校長、中國通信工業協會區塊鏈專委會副主任委員、中國國際經濟技術合作促進會區塊鏈技術與應用工委副秘書長、中國計算機學會區塊鏈專業委員會委員，原工業和信息化部信息中心工業經濟研究所所長，《2018年中國區塊鏈產業白皮書》編委會主任。

蔡志川博士/ 亞洲區塊鏈學會會長

亞洲區塊鏈學會會長，香港區塊鏈資產管理有限公司總裁，世界區塊鏈商學院客席教授、英國劍橋大學區塊鏈商業應用講座講師，被譽為香港區塊鏈首席代言人。