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2017年6月27日開始的EOS眾籌ICO融到了42億美元，遠(yuǎn)超谷歌、推特等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。據(jù)Business Insider數(shù)據(jù)，2017年內(nèi)，ICO已經(jīng)為各類區(qū)塊鏈項(xiàng)目融資超過56億美元。然而，這些區(qū)塊鏈項(xiàng)目公司如何使用這56億美元幾乎無人可知，因?yàn)閰^(qū)塊鏈公司沒有披露財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)管要求。只有極少部分區(qū)塊鏈公司本著試圖合規(guī)的初衷，公布了類似于財(cái)報(bào)的報(bào)告，披露了一部分財(cái)務(wù)信息，然而格式內(nèi)容卻是千奇百怪、真假難辨。

為了研究這些區(qū)塊鏈公司的“財(cái)報(bào)”，小蔥挨個(gè)查找市值前一百名的加密貨幣公司財(cái)報(bào)，挑出比較有特點(diǎn)的5個(gè)進(jìn)行分析，分別為量子鏈、唯鏈、Lisk、Tether和瑞波。經(jīng)過分析，小蔥發(fā)現(xiàn)這些“財(cái)報(bào)”真的非常有“區(qū)塊鏈特色”。從公布的內(nèi)容，到呈現(xiàn)形式、發(fā)布周期，與傳統(tǒng)財(cái)報(bào)相比，都顯得十分隨意。由于沒有收入，支出是這些項(xiàng)目為數(shù)不多可以公布的內(nèi)容，可是有些項(xiàng)目卻只公布一個(gè)數(shù)字，留給讀者自己體會(huì)。還有些項(xiàng)目還在“財(cái)報(bào)”中加入了很多花邊內(nèi)容，例如：社區(qū)活動(dòng)、常見問題回答、重要新聞時(shí)刻等，可謂想象力豐富。下面，就讓小蔥帶大家參觀一下這些區(qū)塊鏈項(xiàng)目的財(cái)報(bào)，大開眼界。

量子鏈財(cái)報(bào)不再披露薪酬及福利支出

根據(jù)Qtum量子鏈基金會(huì)的公告，每個(gè)自然月的第一個(gè)工作日會(huì)公開Qtum量子鏈基金公開售賣所獲得加密資產(chǎn)，包含：Bitcoin, Ethereum, 以及部分加密資產(chǎn)轉(zhuǎn)換獲得的法幣（等值美元），以及未來的Qtum Token的支出情況。量子鏈2017年3月16日開始ICO公開售賣，因此最早的報(bào)告從2017年3月開始發(fā)布。

由于項(xiàng)目沒有收入，量子鏈只公布財(cái)務(wù)周期內(nèi)的支出數(shù)據(jù)。量子鏈將自己的支出分為兩大類：經(jīng)常性支出（包括薪酬及福利、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)公關(guān)、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用）和非經(jīng)常性支出（包括合規(guī)費(fèi)用、業(yè)務(wù)發(fā)展）。量子鏈2018年3月之后不再披露薪酬及福利，新增披露技術(shù)研發(fā)支出。量子鏈并未在報(bào)告中解釋條目更改的原因，并不知道是記賬方式的更改，還是單純的數(shù)字變動(dòng)，量子鏈團(tuán)隊(duì)的薪酬和福利從此疑似轉(zhuǎn)為“灰色”。

量子鏈的財(cái)務(wù)報(bào)告中以比特幣為單位。眾所周知，比特幣的價(jià)格在2018年1月份以來下降了60%，價(jià)格波動(dòng)很大。量子鏈選擇用比特幣作為財(cái)務(wù)報(bào)告的單位，卻沒有說明每一期與穩(wěn)定幣/法幣的兌換比率，因此很難判斷每一期的支出究竟是“名義”上的變化，還是實(shí)際變化，增加了將數(shù)據(jù)進(jìn)行時(shí)間維度比較的難度。

既然量子鏈用比特幣作為單位，小蔥也用比特幣計(jì)算一下量子鏈目前的總支出情況。2017年3月以來，量子鏈總共花出了1700個(gè)比特幣。2017年3月開始的ICO眾籌中，量子鏈團(tuán)隊(duì)融得了超過1萬枚比特幣和7.7萬枚以太幣。ICO籌得的比特幣已經(jīng)花掉了近1/5。

至于每個(gè)月第一個(gè)工作日公布上個(gè)月支出情況的規(guī)定，量子鏈雖然為能未能嚴(yán)格遵守，例如2018年3-5月的支出報(bào)告是在6月20日公布，但卻未出現(xiàn)徹底停報(bào)、漏報(bào)的情況。

小結(jié)：量子鏈財(cái)務(wù)報(bào)告覆蓋所有ICO之后的財(cái)務(wù)周期，雖有延遲，但未出現(xiàn)斷檔。主要披露支出情況，內(nèi)容較少，形式較單一，缺乏充分的解釋說明。用比價(jià)波動(dòng)較大的比特幣作為單位，很難對(duì)實(shí)際支出金額進(jìn)行分析。

唯鏈財(cái)報(bào)加入美元價(jià)值更顯直觀

唯鏈眾籌開始于2017年8月18日，結(jié)束于2017年8月21日。唯鏈基金會(huì)于2017年11月在Medium宣布，從2017年第四季度開始，以季度為單位，向唯鏈社區(qū)公布唯鏈財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告。到目前為止，唯鏈一共公布了3次財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告，分別公布于2017年11月（2017.8-2017.10）、2018年3月（2017.11-2018.1）和2018年6月（2018.2-2018.4）。本月30日，唯鏈主網(wǎng)啟動(dòng)，6月9日的披露的報(bào)告是主網(wǎng)上線之前的最后一次披露。 

最近一次6月9日的財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告中，唯鏈公布了其目前的代幣供應(yīng)數(shù)據(jù)：截至2018年4月，流通中的VET（唯鏈代幣）占總量的61%，與上一季度相比增加了2%。這中靜態(tài)的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)方式，與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告中的資產(chǎn)負(fù)債表類似。

（唯鏈總供應(yīng)情況表，單位：VET）

財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告中，唯鏈同樣公布了項(xiàng)目支出情況。咨詢服務(wù)和日常運(yùn)營(yíng)支出只出現(xiàn)在第一次報(bào)告中，合規(guī)與合法和生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展支出出現(xiàn)在第二次和第三次報(bào)告中。關(guān)于條目的更改的原因，唯鏈也沒有在財(cái)報(bào)中給出明確的解釋，不確定是徹底停止這部分支出，還是將它們歸入其他支出。截至第三次財(cái)務(wù)執(zhí)行狀況報(bào)告，唯鏈共花銷約9100枚以太幣，ICO募得的10萬枚以太幣已經(jīng)花去月1/10.

（唯鏈支出情況表，單位：ETH）

在第一份財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告中，唯鏈的財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告中的貨幣單位是以太幣，同樣存在與法幣的兌換匯率變化問題。但是這一情況在后兩份報(bào)告中得到改進(jìn)，唯鏈在支出明細(xì)表中加入了對(duì)應(yīng)的美元價(jià)值，使得時(shí)間維度的比較更容易操作。

在最近一次財(cái)務(wù)執(zhí)行狀況披露中，唯鏈還公布了主網(wǎng)上線之后的總代幣供應(yīng)安排。截至4月30日止，以太坊ERC20 VET的總供應(yīng)量為867126344。在6月30日推出VeChainThor區(qū)塊鏈主網(wǎng)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)1：100的令牌拆分，屆時(shí)VeChainThor主網(wǎng)上的VET總供應(yīng)量為86712634466。

唯鏈的財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告根據(jù)項(xiàng)目發(fā)展階段會(huì)進(jìn)行內(nèi)容板塊調(diào)整。在第一次報(bào)告中，唯鏈公布了未來ETH的實(shí)用趨勢(shì)，在之后的報(bào)告中并無體現(xiàn)。 最近一次報(bào)告中，唯鏈增加披露了與其建立合作關(guān)系的企業(yè)列表、2-4月的社區(qū)營(yíng)銷活動(dòng)列表、合法合規(guī)舉措、生態(tài)系統(tǒng)開發(fā)投資舉措。

小結(jié)：唯鏈的財(cái)務(wù)執(zhí)行報(bào)告會(huì)根據(jù)公司發(fā)展階段進(jìn)行增減內(nèi)容，適當(dāng)披露除了數(shù)據(jù)之外的信息，文字說明較為詳細(xì)。而且，唯鏈考慮到了ETH價(jià)格波動(dòng)大的問題，引入美元作為價(jià)值標(biāo)桿，算是一項(xiàng)不錯(cuò)的改進(jìn)。每次披露時(shí)間稍有延遲，無斷檔情況。

Lisk的財(cái)報(bào)更新爛尾

2016年末Lisk基金會(huì)在蘇黎世成立。成立后，Lisk基金會(huì)表示要以月為周期公布財(cái)務(wù)情況。然而Lisk并未能遵守承諾，按期發(fā)布報(bào)告。目前，小蔥只在Medium上面找到了2016年度財(cái)務(wù)報(bào)告和2017年1-5月的財(cái)務(wù)報(bào)告。之后，Lisk的Medium就只有安全報(bào)告、社區(qū)報(bào)告、活動(dòng)報(bào)告、團(tuán)隊(duì)見面會(huì)等內(nèi)容更新了。其中，2016年的財(cái)務(wù)報(bào)告于2017年1月發(fā)布，非常準(zhǔn)時(shí)。后來的報(bào)告延遲1-3個(gè)月不等，最終爛尾。

Lisk的財(cái)務(wù)報(bào)告同樣從目前資產(chǎn)狀況開始。在最近一次，也就是2017年5月的財(cái)務(wù)報(bào)告中，Lisk公布了截至2017年8月17日（居然是報(bào)告期3個(gè)月后）的基金會(huì)下加密貨幣和法幣持有情況，如下圖所示，約合6500萬瑞士法郎。

Lisk基金會(huì)將社群賞金和顧問部分的資產(chǎn)單獨(dú)列出，合計(jì)約1000萬瑞士法郎。其中在2017年3月的報(bào)告中，Lisk基金會(huì)將5.8萬LSK打賞給出色社區(qū)成員，感謝他們?yōu)長(zhǎng)isk生態(tài)做出的貢獻(xiàn)，這在其他項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)告中沒有披露過。

根據(jù)報(bào)告，Lisk基金會(huì)手中持有多種加密貨幣和法幣（瑞士法郎、歐元、美元），該公司的財(cái)務(wù)報(bào)告均用瑞士法郎記錄。因此在Lisk的財(cái)務(wù)報(bào)告中會(huì)體現(xiàn)當(dāng)期Lisk基金會(huì)加密貨幣和法幣之間的兌換情況，例如2017年5月，Lisk基金會(huì)將500比特幣換成了791505歐元。

和前兩個(gè)項(xiàng)目的財(cái)報(bào)一樣，Lisk也在財(cái)務(wù)報(bào)告中公布了支出情況。分別用于市場(chǎng)和公共關(guān)系、人員工資、基礎(chǔ)設(shè)施、法律合規(guī)、會(huì)議旅行和第三方托管這幾方面。Lisk的支出均已法幣形式呈現(xiàn)，美元或者瑞士法郎。

Lisk 2016年財(cái)報(bào)的最后部分以“常見問題回答”形式呈現(xiàn)，“你會(huì)不會(huì)和Lisk基金會(huì)一起投票？”、“為什么會(huì)有比特幣地址的支出交易？”，這些問題顯得和財(cái)報(bào)主題非常不相關(guān)。

小結(jié)：Lisk同樣適用法幣作為財(cái)報(bào)單位，與其他項(xiàng)目相比，多披露了法幣和加密貨幣之間的兌換行為，以及打賞社區(qū)成員的支出。但是Lisk財(cái)報(bào)自2017年5月之后沒有更新，近1年的Lisk財(cái)務(wù)狀況都不得而知。

Tether極簡(jiǎn)主義財(cái)報(bào)

Tether的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)直接公布在官方網(wǎng)站上，內(nèi)容非常簡(jiǎn)單，以資產(chǎn)負(fù)債表的形式，公布USDT和EURT兩種貨幣的目前資產(chǎn)負(fù)債情況。經(jīng)小蔥觀察多日，發(fā)現(xiàn)這個(gè)數(shù)據(jù)并非動(dòng)態(tài)，可是Tether官網(wǎng)并沒有寫明這個(gè)表是何時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債情況，也沒有說明更新周期。

小結(jié)：不能說Tether沒有披露，但真的和幾乎沒披露差不多。

瑞波公布市場(chǎng)報(bào)告代財(cái)務(wù)報(bào)告

目前，小蔥只找到瑞波幣2018年第一季度市場(chǎng)報(bào)告，作為瑞波財(cái)務(wù)報(bào)告的分析樣本。瑞波2018年第一季度市場(chǎng)報(bào)告于4月25日在瑞波官網(wǎng)公布，報(bào)告公布了銷售情況和賬戶推廣情況。

首先，銷售情況并不是銷售收入，而是代幣公開銷售的情況。2018年第一季度，市場(chǎng)參與者直接從瑞波公司購買了1660萬美元的XRP（瑞波幣）。瑞波公司也按照計(jì)劃出手了價(jià)值1億5110萬美元的XRP。這些銷售量代表了XRP在第一季度在全球范圍總共交易的1600億美元的0.095%。

然后，瑞波在市場(chǎng)報(bào)告中披露了部分瑞波幣從托管賬戶中被去除和存入的情況。此前，瑞波曾宣布將550億瑞波幣放圖加密貨幣托管賬戶。2018年第一季度，30億XRP被從托管賬戶取走（三個(gè)季度每個(gè)季度釋放10億XRP），27億XRP被重新放回新的托管賬戶合同，剩余的3000萬XRP通過不同渠道被使用建設(shè)XRP生態(tài)系統(tǒng)。

瑞波市場(chǎng)報(bào)告還公布了一些公開數(shù)據(jù)，包括XRP的價(jià)格、市場(chǎng)占比、交易量、波動(dòng)性等。一些行業(yè)動(dòng)態(tài)，例如各國(guó)監(jiān)管動(dòng)向，也被加進(jìn)了市場(chǎng)報(bào)告中，使報(bào)告讀起來像是一篇行情新聞稿，或者是瑞波的宣傳文。

小結(jié)：瑞波披露托管賬戶信息是其他區(qū)塊鏈項(xiàng)目沒有做到的。但是瑞波并沒有公布財(cái)務(wù)支出數(shù)據(jù)，而是重復(fù)了一些市場(chǎng)公開信息，使報(bào)告的價(jià)值稍顯弱化。但從標(biāo)題來看，這畢竟是一個(gè)市場(chǎng)報(bào)告，瑞波也可能壓根沒想公布真正的財(cái)務(wù)信息。

小蔥總結(jié)

上市公司公布財(cái)報(bào)是天經(jīng)地義的事情，公布企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，接受廣大投資者監(jiān)督。上市公司財(cái)報(bào)基本形式有三種，資產(chǎn)負(fù)債表（體現(xiàn)公司截至某一時(shí)刻的所有的資產(chǎn)和現(xiàn)有負(fù)債情況）、損益表（公司報(bào)告周期內(nèi)的盈利和支出情況），以及現(xiàn)金流量表（公司報(bào)告周期內(nèi)流入和流出的現(xiàn)金記錄）。上市公司的財(cái)報(bào)需要按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行記賬，經(jīng)過會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)才能發(fā)布。

加密貨幣行業(yè)正處于監(jiān)管空白，加密貨幣公司的財(cái)報(bào)，沒有統(tǒng)一的格式，更沒有審計(jì)機(jī)構(gòu)。小蔥看下來5個(gè)項(xiàng)目的財(cái)報(bào)，存在明顯差異，基本上是項(xiàng)目公司想怎么寫，就怎么寫。從小蔥研究的這幾個(gè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)告中，可以看出一些規(guī)律：

不管形式內(nèi)容如何，能披露信息的加密貨幣項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)已經(jīng)是鳳毛麟角。根據(jù)Coinmarketcap數(shù)據(jù)，總共有超過1500個(gè)加密貨幣，公布財(cái)報(bào)的不足1%。

一些公司并不吝惜公布自己的流通情況、資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)支出狀況、托管情況等數(shù)據(jù)，營(yíng)造企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的形象。

大部分的ICO融資都花銷在研發(fā)、運(yùn)營(yíng)、商業(yè)拓展、公關(guān)等方面。近期的報(bào)告上出現(xiàn)了合法合規(guī)的支出，與行業(yè)正在面臨監(jiān)管壓力正相吻合。

有一部分報(bào)告采用幣值波動(dòng)極大的加密貨幣作為單位，削弱了準(zhǔn)確性，增加時(shí)間維度比較的難度。

由于所有的項(xiàng)目都沒有產(chǎn)品和服務(wù)落地，因此目前都只有支出披露，沒有盈利披露。支出的資金均來自眾籌。

團(tuán)隊(duì)人員的薪資在大部分財(cái)報(bào)中沒有得到充分的披露。

報(bào)告的周期十分隨意，以月、季度、年為周期的項(xiàng)目均有。少有項(xiàng)目能夠嚴(yán)格按照最初規(guī)定的周期發(fā)布報(bào)告，均出現(xiàn)不同程度的延遲，甚至是爛尾。

公布社區(qū)活動(dòng)列表、社區(qū)成員打賞，應(yīng)該是區(qū)塊鏈項(xiàng)目的特色。注重社區(qū)運(yùn)營(yíng)的確是一些項(xiàng)目取得不小進(jìn)展的主要原因。

所有的報(bào)告都是未經(jīng)審計(jì)的。

總之，和很多白皮書一樣，這樣自說自話的財(cái)報(bào)對(duì)分析項(xiàng)目的價(jià)值來說起不到什么大作用。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告是衡量一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)狀況的極佳手段，一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的分析師能從財(cái)報(bào)中看出很多公司經(jīng)營(yíng)狀況信息。然而加密貨幣項(xiàng)目財(cái)報(bào)的全面性、真實(shí)性、客觀性、準(zhǔn)確性都不能保證，深度分析的價(jià)值非常有限。

但是，有披露總比沒有強(qiáng)。這些報(bào)告從另一方面體現(xiàn)出加密貨幣公司合法合規(guī)的積極性。隨著監(jiān)管逐漸深入這個(gè)行業(yè)，加密貨幣必須經(jīng)過SEC的“證券判定”。加密貨幣項(xiàng)目未來被要求披露經(jīng)過正規(guī)機(jī)構(gòu)審計(jì)的報(bào)告，作為投資參考，也是非常有可能的。