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穩(wěn)定幣已經(jīng)成為了加密世界的焦點(diǎn)。自9月10號(hào)紐約金融服務(wù)署批準(zhǔn)Gemini和Paxos發(fā)行穩(wěn)定幣的申請(qǐng)之后，這類完全合規(guī)且由大型機(jī)構(gòu)支持的數(shù)字資產(chǎn)就成為了社區(qū)關(guān)注的焦點(diǎn)。

據(jù)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)公司Blockchain統(tǒng)計(jì)，未來(lái)還將出現(xiàn)多達(dá)57種穩(wěn)定幣。9月27日，Circle的穩(wěn)定幣USDC也如期上線。穩(wěn)定幣生態(tài)似乎欣欣向榮，但反對(duì)者卻指出，穩(wěn)定幣可能驅(qū)動(dòng)下一場(chǎng)泡沫。

穩(wěn)定幣是泡沫？

加密貨幣評(píng)論員WhalePanda就認(rèn)為，穩(wěn)定幣可能給加密社區(qū)造成負(fù)面影響。

穩(wěn)定幣是泡沫。

有監(jiān)管部門背書以及完全合規(guī)的穩(wěn)定幣通常面臨著一個(gè)大問(wèn)題，那就是需要遵守銀行的規(guī)則，這就完全違背了不受限制的價(jià)值轉(zhuǎn)移理念。要想持有完全合規(guī)的穩(wěn)定幣，用戶的賬戶和交易規(guī)模都會(huì)受到限制，而且需要進(jìn)行各種驗(yàn)證。

如果說(shuō)加密貨幣誕生的本意就是讓人們掌握財(cái)富自主權(quán)，淘汰銀行等第三方機(jī)構(gòu)，那么這類穩(wěn)定幣的出現(xiàn)就十分不友好了。

除此之外，Gemini和Paxos的穩(wěn)定幣都被爆出留有后門的問(wèn)題。經(jīng)過(guò)對(duì)Gemini的穩(wěn)定幣GUSD代碼的審查，區(qū)塊鏈研究員Alex Lebed發(fā)現(xiàn)GUSD合約有一項(xiàng)條款，允許其托管人——也就是Gemini凍結(jié)任何賬戶。而且Gemini將每隔48小時(shí)升級(jí)一次合約，而在這個(gè)過(guò)程中，GUSD代幣可能無(wú)法正常使用。

同樣的，Paxos的穩(wěn)定幣也可以讓有權(quán)限的人不受限制地凍結(jié)或者扣押地址中的數(shù)字資產(chǎn)，甚至有銷毀資產(chǎn)的權(quán)力。

穩(wěn)定幣的到來(lái)同時(shí)引起了學(xué)術(shù)界的注意，加州大學(xué)伯克利分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Barry Eichengreen撰文表示，穩(wěn)定幣可以成為記賬單位，本身價(jià)值也是穩(wěn)定的，但其缺陷是不可避免的。

首先他提出，投資穩(wěn)定幣是毫無(wú)意義的，要想通過(guò)溢價(jià)來(lái)賺取收益是不可能的。而且他認(rèn)為穩(wěn)定幣無(wú)法解決比特幣的波動(dòng)性問(wèn)題。

他把穩(wěn)定幣分為三種類型，并且分別指出了每種類型面臨的問(wèn)題。第一種是完全擔(dān)保的穩(wěn)定幣，例如USDT。這種穩(wěn)定幣容易面臨信任危機(jī)，而且運(yùn)作成本很高，在監(jiān)管方面也容易遭遇瓶頸。

第二種穩(wěn)定幣是部分擔(dān)保的，平臺(tái)可以只持有50%的法幣儲(chǔ)備。但Eichengreen認(rèn)為FUD（擔(dān)憂，不確定性和懷疑）會(huì)給這類穩(wěn)定幣帶來(lái)滅頂之災(zāi)。由于他們的法幣儲(chǔ)備有限，一旦出現(xiàn)這種情況，投資者會(huì)爭(zhēng)相撤離，最終導(dǎo)致其崩潰。

第三種則是完全沒(méi)有擔(dān)保的，僅通過(guò)對(duì)需求的評(píng)估來(lái)控制供應(yīng)量。在Eichengreen這種模式更不穩(wěn)定，因?yàn)樾枨笫呛茈y保證的。

穩(wěn)定幣將重塑全球經(jīng)濟(jì)體系

這么說(shuō)來(lái)，難道不久之后穩(wěn)定幣就要涼了嗎？很多大型機(jī)構(gòu)并不這么認(rèn)為。

硅谷知名風(fēng)投公司Andreessen Horowitz（a16z）宣布用1500萬(wàn)美元買入穩(wěn)定幣項(xiàng)目MakerDAO 6%的代幣。a16z的這一舉動(dòng)令人費(fèi)解。從理論上來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定幣的價(jià)值是不會(huì)增長(zhǎng)的，這和以盈利為目的的風(fēng)投的理念不符。

據(jù)福布斯分析，包括a16z、紅杉資本等在內(nèi)的資深風(fēng)投都在去中心化協(xié)議以及應(yīng)用中投入了數(shù)百萬(wàn)美元的資金，而其中很多產(chǎn)品依然處于概念階段。對(duì)于這些投資者來(lái)說(shuō)，他們的投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，流動(dòng)性不足可能是致命打擊。因此，從理論上來(lái)說(shuō)，穩(wěn)定幣能夠解決流動(dòng)性問(wèn)題。用戶可以把自己的資金換成穩(wěn)定幣并且隨時(shí)兌換成所需的代幣，而不用在多個(gè)錢包中持有幾十種不同的代幣。同時(shí)因?yàn)榉€(wěn)定幣沒(méi)有價(jià)格波動(dòng)性問(wèn)題，所以投資者也不會(huì)太過(guò)擔(dān)心。

但這也不是投資機(jī)構(gòu)看好穩(wěn)定幣的唯一原因。穩(wěn)定幣及其錢包的長(zhǎng)期潛力在于成為新型的零售銀行。如今，很多穩(wěn)定幣發(fā)行方都會(huì)對(duì)重提操作收取費(fèi)用。將來(lái)這些資產(chǎn)就可以用作貸款以及物聯(lián)網(wǎng)支付等場(chǎng)景，這些應(yīng)用場(chǎng)景同樣可以收取費(fèi)用，就像使用銀行卡網(wǎng)絡(luò)一樣。這當(dāng)中產(chǎn)生的收益是巨大且持久的。

a16z合伙人Katie Haun和Jesse Walden發(fā)表的聯(lián)合聲明中指出：

加密貨幣的波動(dòng)性抑制了其在支付方面的潛力，同時(shí)限制了其在其他金融服務(wù)和產(chǎn)品中的應(yīng)用。

現(xiàn)階段用比特幣進(jìn)行貸款不太實(shí)際，因?yàn)榇嬖陲L(fēng)險(xiǎn)：貸款到期時(shí)比特幣的價(jià)值相比放款當(dāng)天肯定有增加或者減少。

在發(fā)行USDC之后，Circle CEO Jeremy Allaire也談到了穩(wěn)定幣這一行業(yè)新動(dòng)態(tài)。

區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施的確需要基于法幣的代幣模型。從代幣化的債券到證券和投資合約借貸再到代幣化的財(cái)產(chǎn)——一切都十分強(qiáng)大。

他說(shuō)穩(wěn)定幣“基于加密貨幣的概念重塑了金融體系，是十分必要的”。另外，他還提到“基于這種架構(gòu)我們可以重塑全球經(jīng)濟(jì)體系”。

不過(guò)，要想重塑全球經(jīng)濟(jì)，他認(rèn)為我們必須“從有紙化的且以英語(yǔ)為主的合約切換到代碼合約”，這樣才能涵蓋各種形式的資產(chǎn)。