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可以共有的東西，價值總是很小。——尼采《善惡的彼岸》

比特幣在全年年末的火爆讓越來越多的人開始關注數字加密貨幣市場，不少人希望可以通過投資加密數字貨幣能夠實現“財富自由”。然而，隨著加密數字貨幣市場步入熊市，投資者的美夢破滅，只能慘淡離場。

目前來看，幾乎所有的加密數字貨幣都是交易市場上一個個的投機品，因此有不少空氣幣也濫竽充數。

加密數字貨幣能被稱為貨幣，那么理應具有貨幣的三大職能：價值尺度、價值存儲和交易媒介。但是，它們目前都還無法有效地履行貨幣職能并充當虛擬貨幣。

對于虛擬貨幣而言，現在備受詬病的就是價值儲存的問題。虛擬貨幣可以在短時間內，價值狂跌20%甚至更多，根本無法有效地儲存價值。

如此巨大的波動性，使得虛擬貨幣持有者被暴露在不確定的風險中，更不用說作為日常中的貨幣進行使用，甚至成為流通于市面上的貨幣。

于是在虛擬貨幣世界中，陸續出現了穩定貨幣（Stable Coin）的幣種，也可以稱之為虛擬世界的“法幣”。穩定幣最大的特點便是價格穩定，因此也備受追捧。就現階段而言，市面上的穩定幣通常將其價格與美元價格掛鉤，行使貨幣的職能。

近日，紐約金融服務部批準了兩種基于以太坊的發行的穩定幣Gemini Dollar和Paxos Standard，前者便是最引人注目的GUSD。

據報道，美國Gemini交易所所推出的全球首個受政府監管、基于以太坊區塊鏈ERC-20標準的穩定GUSD是一種和美元1:1錨定的加密數字貨幣。

據Gemini介紹，擁有Gemini賬戶的交易者可以將交易所賬戶中的美元兌換成Gemini Dollars，并提取到自己的以太坊錢包地址。相反，如果交易者將GUSD轉移回自己的交易所賬戶中，也能夠將賬戶中的錢兌換為法幣。

Gemini表示，支持其穩定幣的美元將保存在美國的一家州立銀行，并通過聯邦存款保險公司的“轉換”存款保險計劃投保，但會受到適用的限制。

此外，不僅GUSD受《銀行保密法》、反洗錢以及外國資產管制辦公室的限制，相關部門也將會每月審查該公司的銀行持股情況，以防止被用于洗錢或資助恐怖主義。

NYDFS主管Maria Vullo表示：“這些批準表明公司可以在強大的州監管框架內創建變革和強有力的合規標準，以保護受監管的實體以及消費者。”

不難看出，由紐約金融服務部所批準的GUSD其實已經屬于一種合法合規的穩定幣。不僅擁有美國政府的信用背書，還獲得了聯邦存款保險公司的保障，有著良好的剛性兌付信用。

當詢問到Gemini是否有計劃將新的穩定幣整合到錢包、銷售或其他交易平臺時，Gemini表示歡迎：“由于Gemini Dollar是以太坊網絡上的一個ERC-20代幣，所以它可以發送到任何的以太坊地址。我們期待第三方采用Gemini Dollar，包括其他交易所和錢包供應商。”

業內人士認為，GUSD和其他市面上流通的穩定幣所發揮的職能相似。都可以有效降低加密貨幣劇烈波動給數字貨幣市場帶來的巨大沖擊，在某種程度上成為數字貨幣市場的有效避險資產。

此外，由于GUSD作為首個受到政府監管的穩定幣，也可以有效地避免可能存在的資金安全問題以及貨幣超發濫發所造成的通貨膨脹。

但也有批評者表示，如果美元走向數字化，國家邊界的存在也變得毫無意義，各國用于控制資本流入和流出的壁壘將會很快消失。到那時，完全以數字化法定貨幣為基礎的貨幣體系將通過其他各種方式賦予政府權力。

事實上，早在GUSD之前，市場上就存在著多種穩定幣，但在流動性等多個方面存在著缺陷，抵押資產的真實性也備受爭議。

目前，市場上最為流行的穩定幣非USDT莫屬。是由與Bitfinex有千絲萬縷聯系的Tether在2014年發行，在市場上繼比特幣后穩坐第二大交易量寶座。不過這也是一個具有高爭議性的幣種。

USDT是一個以去中心化形式發行的中心化貨幣，所有錨定資產也都以中心化形式存儲。此外，USDT并沒有真正的背書，如果公司破產或有其他變故發生，那么USDT將一夜歸零。

Tether的服務條款中明確寫道：“USDT不是金錢，也不是貨幣工具，它們也不存有任何價值。在兌換USDT到美金的過程中沒有協議性或法律的背書，Tether也不確保能夠兌換。”

信息的不透明性也嚴重影響了USDT的權威性。

Twitter上的網友就曾表示Bitfinex通過USDT來操控比特幣的價格，同時Tether沒有任何證據證明“每一個USDT都有一美元作為支撐”。

穩定幣還包括MakerDAO的Dai。這是基于以太坊的合約進行超額抵押，用戶通過將ETH發送到“擔保債務頭寸（collateralized debt position）”即可抵押獲得Dai作為美元的錨定幣。其中設計了一個機制名為“目標利率反饋機制”，可以有效地維持Dai的價格維持在一美元，一樣是透過智能合約去維持Dai的價格穩定性。

但是，即使它可以設計一些機制穩定極端情況下的幣值，也還是會存在一個難以解決的問題，即通縮。

在生產力高度發達的現代社會，任何希望成為商品交換媒介的“貨幣”必須要解決的問題是在貨幣需求出現的時候能夠保證穩定的供應量，避免通縮。而選擇抵押作為某種穩定幣的產生機制其實也限定了只能在有限的特定場景下使用。

例如作為交易所的基礎貨幣，而不具備擴展到更多場景的可能，尤其是面向無幣人群的使用場景。 

因此，對于穩定幣而言，信息的公開性和透明度，以及存在通縮的風險都將是重要的考驗。但是，此次發行的GUSD是否就已經是完美無缺了呢？

并不一定。

畢竟GUSD才剛剛發行，尚未受到市場和時間的考驗，其本身的程序是否如同白皮書所言，能否順利運轉也還有待檢驗。

雖然GUSD選擇錨定的法幣是相對穩定的美元，但無法保證美元在之后不會處于波動狀態，如何實現相對的價值浮動也變成了一個重要考驗。

此外，GUSD所強調的KYC驗證將涉及到用戶的個人隱私，與去中心化的思想似乎已經背道而馳。

對于世界貨幣市場而言，目前的穩定幣錨定的都是美元。但是，一旦整個市場被類似GUSD這樣錨定美元的加密貨幣所占據，那么一些法幣不穩的小國家諸如委內瑞拉、土耳其都將輕易被美元所壟斷，從而威脅到該國的金融主權。

在任何人都可以創造加密貨幣的世界里，政府發行數字化法定貨幣將面臨著前所未有的競爭。