TMT观察网_独特视角观察TMT行业

8月4日，中心股份發(fā)布公告宣布，7月31日已完成收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)控制權(quán)的交割。而這將是美國(guó)本土之外，規(guī)模最大的麥當(dāng)勞特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。據(jù)悉，在中國(guó)內(nèi)地和香港市場(chǎng)麥當(dāng)勞共有2700家餐廳。

交易詳情

本次交易，中信、中信資本和凱雷通過中信非全資子公司Grand Foods Investment Holdings Limited（GFIH）進(jìn)行收購(gòu)。

2017年1月9日，GFIH與McDonald’s China Holdings以及Golden Arches Investments Limited（GAIL） 簽訂協(xié)議收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)管理有限公司的全部已發(fā)行股本。

交易作價(jià)最高20.8億美元，其中部分用現(xiàn)金方式支付、部分以將發(fā)行股票的方式進(jìn)行支付。

交割完成后，標(biāo)的公司將成為中信間接非全資附屬公司。由中信旗下Fast Food Holding Limited公司（中信持股61.54%，中信資本持股38.46%）、凱雷、和GAIL分別持有52%、28%和20%的股權(quán)。

需要注意的是，雖然交割完成后，中信擁有標(biāo)的公司的控制權(quán)，但中信在標(biāo)的公司中的應(yīng)占經(jīng)濟(jì)利益為32%，所以中信所要支付的收購(gòu)對(duì)價(jià)只有6.656億美元。

另外，標(biāo)的公司董事會(huì)將由中信、中信資本、凱雷和麥當(dāng)勞的代表組成，而麥當(dāng)勞先有管理團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)留任在標(biāo)的公司。

1. 麥當(dāng)勞出售迫不得已？

1.1 利潤(rùn)的減少

據(jù)悉，麥當(dāng)勞從1990年進(jìn)入中國(guó)，至今已有2200家餐廳，擁有約10萬名員工，是中國(guó)第二大快餐連鎖店。

同時(shí)，中國(guó)目前是麥當(dāng)勞全球第三大市場(chǎng)。但是近幾年，麥當(dāng)勞在中國(guó)的發(fā)展出現(xiàn)了疲軟。

隨著中國(guó)消費(fèi)者的收入水平提高，以及中國(guó)快餐市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，使得麥當(dāng)勞從當(dāng)時(shí)17%的市場(chǎng)份額跌落至13%。其消費(fèi)者逐漸轉(zhuǎn)向本地餐飲連鎖和外資咖啡連鎖。

1.2 加速本土化

目前，在中國(guó)的洋快餐正處于，以健康安全為基礎(chǔ)，同時(shí)更加跟隨潮流以及個(gè)性化的變革期。而本土化，有利于麥當(dāng)勞及時(shí)跟進(jìn)當(dāng)下中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)特點(diǎn)，從而更高效地制定決策方案。

1.3 拓展市場(chǎng)節(jié)省成本

據(jù)悉，未來5年，麥當(dāng)勞中國(guó)計(jì)劃每年新開月250家餐廳。而通過被收購(gòu)，引入中國(guó)市場(chǎng)投資者，一方面可以更加熟知當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，從而加快拓展。

另一方面，“接盤”的中信和凱雷，擁有強(qiáng)大的地產(chǎn)資源，也可以為麥當(dāng)勞快速開店提供支撐力。

同時(shí)，轉(zhuǎn)讓特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，將大大減少麥當(dāng)勞的成本，獲得一次性的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)支付額，以及持續(xù)性的權(quán)利金。

1.4 分散風(fēng)險(xiǎn)

除了加快市場(chǎng)拓展以外，引入中國(guó)投資者，可以分散麥當(dāng)勞公司風(fēng)險(xiǎn)，降低了經(jīng)營(yíng)壓力，實(shí)現(xiàn)與投資者共同盈利。

此次麥當(dāng)勞并未賣出全部股權(quán)，而是給自己留了20％，也表明了麥當(dāng)勞仍舊看好中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展前景。

2. 中信的盤算

從目前數(shù)據(jù)來看，快餐市場(chǎng)在中國(guó)增速已逐漸放慢。

據(jù)了解，從2011年至2015年，中國(guó)快餐商業(yè)銷售市場(chǎng)，從4019億元增長(zhǎng)至7107億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率均在15%左右。

然而，從2016年至2021年，雖然市場(chǎng)規(guī)模將從7120億元增長(zhǎng)至1萬億元, 但是5年內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率卻下降至7%，只有之前增長(zhǎng)率的1/2。

2011-2015快餐市場(chǎng)銷售規(guī)模

所以對(duì)中信來說，其看中的是麥當(dāng)勞在消費(fèi)領(lǐng)域的資源。

2.1  布局消費(fèi)領(lǐng)域

目前，中信集團(tuán)旗下共有176家公司，總資產(chǎn)2.1萬億，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋金融、資源能源、制造、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。而近年來，中信集團(tuán)也開始布局消費(fèi)領(lǐng)域。

據(jù)悉，在收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)之前，中信集團(tuán)就以9.5億元，收購(gòu)了統(tǒng)一集團(tuán)旗下健力寶貿(mào)易100%的股權(quán)。

而此次收購(gòu)麥當(dāng)勞中國(guó)，則是中信集團(tuán)布局消費(fèi)領(lǐng)域關(guān)鍵性的一步，進(jìn)入快餐零售市場(chǎng)。

2.2 助力業(yè)務(wù)發(fā)展

對(duì)于剛剛邁入消費(fèi)領(lǐng)域的中信來說，要加速發(fā)展這一領(lǐng)域的發(fā)展，就需要快速接觸到大量消費(fèi)者。

麥當(dāng)勞擁有強(qiáng)大的消費(fèi)群體，以及自助點(diǎn)餐、外賣、移動(dòng)支付等渠道，都可以為中信提供大量的消費(fèi)者數(shù)據(jù)，從而分析出當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域的態(tài)勢(shì)，同時(shí)助力于金融、地產(chǎn)等其他領(lǐng)域業(yè)務(wù)的發(fā)展。

此次收購(gòu)，對(duì)于中信來說是一筆非常劃算的買賣。麥當(dāng)勞所擁有的消費(fèi)者資源，其價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其收購(gòu)價(jià)。

不過對(duì)于麥當(dāng)勞公司，雖然有中信、凱雷兩位大佬的加入，有望加快市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，不過，隨著快餐市場(chǎng)增值速度的放慢，競(jìng)爭(zhēng)的增加，以及在決策話語權(quán)的減少，未來是否能按照其預(yù)期發(fā)展，還有待時(shí)間的考驗(yàn)。

來源：微信公眾號(hào) 海拓InvesTarget