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劉欣（化名）是華南某大型P2P平臺(tái)的市場(chǎng)總監(jiān)，看著P2P行業(yè)從星星之火到野蠻生長(zhǎng)，再到面臨強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管，他最近辭職離開(kāi)了。

“沒(méi)辦法，從大趨勢(shì)來(lái)看，P2P野蠻生長(zhǎng)了這么多年，現(xiàn)在要被監(jiān)管了，各個(gè)平臺(tái)都在壓縮業(yè)務(wù)，不出風(fēng)頭，不能做品牌，所以我也轉(zhuǎn)行了。”劉欣告訴全天候科技。

這種迷茫與焦慮的情緒正在蔓延。

2016年8月24日，銀監(jiān)會(huì)等四部門聯(lián)合頒發(fā)“史上最嚴(yán)監(jiān)管條例”，在網(wǎng)貸平臺(tái)的備案、借款人的借款限額、投資人資金銀行存管，以及類資產(chǎn)證券化等方面都做出了規(guī)定。

如今過(guò)去一年，監(jiān)管政策逐步落地、細(xì)化、趨緊，尤其針對(duì)第三方存管、現(xiàn)金貸、校園貸的合規(guī)要求，正在改變網(wǎng)貸平臺(tái)魚(yú)龍混雜、良莠不齊的狀態(tài)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)，有882家平臺(tái)退出網(wǎng)貸行業(yè)，其中惡性退出的問(wèn)題平臺(tái)225家，貸款余額超過(guò)千萬(wàn)元的有47家，良性退出的停業(yè)和轉(zhuǎn)型平臺(tái)657家，P2P平臺(tái)停業(yè)的比例從43.12%上升至70.41%，轉(zhuǎn)型比例從0.78%上升至4.08%。

淘汰賽開(kāi)始了。

最近幾天，一些網(wǎng)貸平臺(tái)陸續(xù)接到監(jiān)管通知：網(wǎng)貸平臺(tái)的存量，在整改期間不能增長(zhǎng)；違規(guī)的業(yè)務(wù)必須減少到0；確保不再新增違規(guī)的業(yè)務(wù)。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴全天候科技，這份通知還要求各省每月上報(bào)清理整頓階段工作機(jī)制和召開(kāi)會(huì)議情況表，以及清理整頓階段工作進(jìn)展情況匯總表。

據(jù)報(bào)道，上海8月初召開(kāi)了各區(qū)縣整治小組會(huì)議，傳達(dá)上述精神，核心是業(yè)務(wù)規(guī)模不能增長(zhǎng)。

相關(guān)負(fù)責(zé)人向媒體透露：“以網(wǎng)貸平臺(tái)為例，在貸余額如果繼續(xù)增長(zhǎng)的話，將堅(jiān)決不給備案。據(jù)估計(jì)，屆時(shí)，全國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)備案牌照數(shù)量總共可能不會(huì)超過(guò)100張。”

P2P從自由生長(zhǎng)進(jìn)化到集權(quán)狀態(tài)。

“中國(guó)的P2P市場(chǎng)從2012年起快速發(fā)展，伴隨著整個(gè)中國(guó)金融體系從間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)型大潮，尤其體現(xiàn)在財(cái)富管理和資產(chǎn)管理，P2P發(fā)展是一種監(jiān)管套利，比實(shí)體資本擴(kuò)張速度更快，到了現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，監(jiān)管體系希望把互聯(lián)網(wǎng)金融重新拉回來(lái)，讓這些規(guī)模龐大的企業(yè)接受監(jiān)管。”奧維咨詢公司中國(guó)區(qū)合伙人盛海諾告訴全天候科技。

如今，監(jiān)管層密集出臺(tái)政策，對(duì)銀行存管、借款限額、校園貸、金交所提出要求和限制，一些平臺(tái)已經(jīng)開(kāi)始退出，未來(lái)，面對(duì)備案制要求，退出網(wǎng)貸行業(yè)的平臺(tái)數(shù)量將繼續(xù)增加。

高壓環(huán)境下，一些平臺(tái)壓縮業(yè)務(wù)、保全自己；一些平臺(tái)拼命擴(kuò)張，希望抓住最后的機(jī)會(huì)，更多的平臺(tái)正在尋找出路，爭(zhēng)取上市、清理業(yè)務(wù)退出、加入政府備案、專心做技術(shù)輸出，是主要的4個(gè)途徑。

劉欣工作的這家P2P平臺(tái)，正在進(jìn)行業(yè)務(wù)縮減，領(lǐng)導(dǎo)層也在減少品牌和市場(chǎng)的經(jīng)費(fèi)投入。

這不是單一案例。

融360網(wǎng)貸評(píng)級(jí)組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：目前超過(guò)四成平臺(tái)以不同的方式被淘汰，2016年8月底，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)為1760家，2017年7月底為1015家，平臺(tái)數(shù)量減少了42.32%。

最近引發(fā)行業(yè)震蕩的是紅嶺創(chuàng)投，它宣布正在清理業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)2020年退出P2P市場(chǎng)。

公開(kāi)資料顯示，紅嶺創(chuàng)投創(chuàng)始人周世平通過(guò)個(gè)人信譽(yù)吸引上百萬(wàn)粉絲，投資額超過(guò)2750億，幫粉絲獲得收益65.1億。

不過(guò)，紅嶺創(chuàng)投的壞賬率也很高，過(guò)去幾年發(fā)生了廣州紙業(yè)1億壞賬、“安徽4號(hào)”7000萬(wàn)元壞賬、輝山乳業(yè)5000萬(wàn)元壞賬……這讓平臺(tái)大傷元?dú)狻?/p>

從周世平公開(kāi)的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前還有50多億元的不良貸款，除有抵押、能收回或者處置的部分，預(yù)計(jì)還將產(chǎn)生8億壞賬。

“紅嶺創(chuàng)投專注的大標(biāo)業(yè)務(wù)，不符合監(jiān)管要求，清盤(pán)是必然，未來(lái)能活下來(lái)的P2P平臺(tái)必須要有優(yōu)質(zhì)的技術(shù)支持，在業(yè)務(wù)范圍、覆蓋人群屬性上，要有自己的優(yōu)勢(shì)，像紅嶺創(chuàng)投這種通過(guò)不斷擴(kuò)張規(guī)模，來(lái)覆蓋掉壞賬和運(yùn)營(yíng)成本的生意，不會(huì)持續(xù)。”易觀智庫(kù)高級(jí)分析師李子川表示。

此外，余額寶也在縮小規(guī)模。

最近天弘基金發(fā)布《關(guān)于調(diào)整天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金個(gè)人交易賬戶持有額度的公告》，稱：自2017年8月14日起，將余額寶個(gè)人交易賬戶持有額度上限調(diào)整為10萬(wàn)份（貨幣基金1份即1元），已有存量不受影響。

業(yè)內(nèi)人士分析：余額寶單一體量太龐大，已經(jīng)是金融市場(chǎng)的“系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)”，如果單一賬戶贖回量太大，有可能造成市場(chǎng)上流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但是余額寶并沒(méi)有接受銀行業(yè)那樣的資本金監(jiān)管，所以監(jiān)管層希望限制其規(guī)模，未來(lái)還會(huì)出臺(tái)更嚴(yán)格的監(jiān)管。

愈發(fā)嚴(yán)厲的監(jiān)管之棒，正在攪動(dòng)P2P池水，同時(shí)，也有平臺(tái)拼命做大，試圖在格局成形之前，在行業(yè)擁有一席之地。

“最近行業(yè)里大家都在縮減業(yè)務(wù)，不過(guò)小贏理財(cái)正在砸錢做品牌，這是一個(gè)新入局的平臺(tái)，以剛性兌付吸引用戶，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。”劉欣稱。

公開(kāi)資料顯示：小贏理財(cái)與眾安保險(xiǎn)為戰(zhàn)略合作伙伴，眾安保險(xiǎn)為平臺(tái)上承保的項(xiàng)目提供全額保單，本息到期兌付，如發(fā)生逾期，眾安保險(xiǎn)將在2個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)系統(tǒng)自動(dòng)賠付到賬。

劉欣說(shuō)，眾安保險(xiǎn)為小贏理財(cái)承保之后，小贏理財(cái)會(huì)把所有逾期資金還給眾安保險(xiǎn)，用自有資金來(lái)填平所有壞賬。

這些自殘行為，透露著P2P平臺(tái)焦慮的生存狀態(tài)。

“美國(guó)的P2P網(wǎng)貸以Fico為核心，但是中國(guó)的P2P公司征信數(shù)據(jù)不完善，這些年從線下到線上做得很艱難，之前深圳銀監(jiān)局給了一些P2P平臺(tái)一年時(shí)間進(jìn)行清理轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在有了成效，紅嶺創(chuàng)投的做法是以退為進(jìn)，未來(lái)會(huì)根據(jù)監(jiān)管方向作靈活改變。”盛海諾稱。

他認(rèn)為，未來(lái)P2P公司會(huì)向另類投資的資產(chǎn)公司方向發(fā)展，主要資金來(lái)源是機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)接受監(jiān)管，業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)下去。

蔡銘（化名）曾是一家國(guó)內(nèi)排名前十的P2P平臺(tái)高管，在得知平臺(tái)上市無(wú)望后，他放棄了相當(dāng)可觀的股份，離開(kāi)公司，去了一家有牌照、業(yè)務(wù)發(fā)展平穩(wěn)的移動(dòng)支付公司。

在他看來(lái)，P2P的出路無(wú)非是上市和拿牌照，從目前來(lái)看，國(guó)家并沒(méi)有出臺(tái)相關(guān)牌照政策，未來(lái)可能采取備案制，所以上市是非常重要的路徑。

“接下來(lái)會(huì)進(jìn)行大洗盤(pán)，上不了市、備不了案的，慢慢就被市場(chǎng)淘汰了。倒計(jì)時(shí)已經(jīng)開(kāi)始，市場(chǎng)留給P2P的時(shí)間不多了。”蔡銘告訴全天候科技。

李子川認(rèn)為：P2P企業(yè)現(xiàn)在上市是有可能的，未來(lái)能有占總量2、3%的公司上市，首選上市地點(diǎn)是國(guó)外，國(guó)內(nèi)的上市要求比較高。

目前宜人貸、信而富已經(jīng)在美股上市。

最初宜人貸經(jīng)歷了股價(jià)“破發(fā)”的危機(jī)，隨后股價(jià)一路上漲，8月1日，宜人貸發(fā)布了2017年第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，從財(cái)報(bào)信息看出，第二季度，宜人貸收益繼續(xù)保持增長(zhǎng)，凈收入11.83億元，凈利潤(rùn)2.69億元，截至2017年6月30日，宜人貸累計(jì)借款促成金額達(dá)474億元。

上市后的宜人貸，為了給資本市場(chǎng)交出更好的成績(jī)，試圖向金融科技方向轉(zhuǎn)型。

其CEO方以涵稱：“我們研發(fā)了宜人分，可以進(jìn)行更合理的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，提升額度精準(zhǔn)匹配，宜人分聚合了宜人貸過(guò)往經(jīng)過(guò)充分金融周期驗(yàn)證的多套信用模型，通過(guò)統(tǒng)一的評(píng)分制度對(duì)不同渠道、不同產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)作出標(biāo)準(zhǔn)化的判斷。”

而信而富上市后，股價(jià)就跌破發(fā)行價(jià)，此后兩個(gè)月，股價(jià)一度跌至5.60美元，最近一個(gè)月，信而富股價(jià)一直徘徊在6.5-7.0美元之間。

“我們的對(duì)標(biāo)機(jī)構(gòu)就是那些技術(shù)性、純平臺(tái)性的公司，比如阿里巴巴，而不是金融公司，如果要尋找更高的估值，那應(yīng)該找中國(guó)資本市場(chǎng)。選擇美股上市的重要原因是，我們是成長(zhǎng)型的業(yè)務(wù)模式，目前的擴(kuò)張需要資金投入，尚未盈利，而美股是機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的市場(chǎng)，更理性，不會(huì)過(guò)于追求短期的業(yè)績(jī)。”信而富CEO王征宇表示。

他坦言，沒(méi)有盈利的金融科技公司，根本不可能在香港或國(guó)內(nèi)上市。

盛海諾所在的奧維咨詢，曾經(jīng)為信而富做上市前的咨詢工作，他告訴全天候科技：

現(xiàn)在很多P2P公司都在進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

“一是從自身架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來(lái)轉(zhuǎn)變，讓自己更像一家金融企業(yè)。比如爭(zhēng)取銀行、券商、保險(xiǎn)牌照， P2P公司如果爭(zhēng)取到小貸牌照，也利于開(kāi)展業(yè)務(wù)。二是放棄P2P的金融實(shí)體，自己做基礎(chǔ)設(shè)施，幫助金融企業(yè)去做一些業(yè)務(wù)。”盛海諾說(shuō)。

一個(gè)典型的案例是積木盒子。去年積木盒子將自己分拆成兩家公司——積木拼圖和PINTEC。

積木拼圖包括P2P平臺(tái)積木盒子、小額信貸業(yè)務(wù)平臺(tái)積木時(shí)代、擁有全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的積木小貸；

PINTEC定位于智能金融服務(wù)商，通過(guò)大數(shù)據(jù)處理和金融科技研發(fā)，為企業(yè)提供解決方案，包括讀秒智能信貸、璇璣數(shù)字化資產(chǎn)配置、虹點(diǎn)基金、麥芬保險(xiǎn)、企樂(lè)匯等公司，擁有基金銷售牌照、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)牌照和企業(yè)征信牌照。

＊＊＊＊數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)，36家平臺(tái)進(jìn)行了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，不再?gòu)氖翽2P網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)方向包括：

專注資產(chǎn)端（包括消費(fèi)金融、借款服務(wù)等）；

理財(cái)業(yè)務(wù)（包括基金代銷、線下理財(cái)、私募等）；

眾籌、金融服務(wù)（金融行業(yè)資訊提供、金融解決方案提供等）；

其他（電子商務(wù)、公用事業(yè)等）。

其中轉(zhuǎn)型專做資產(chǎn)端的比例最高，達(dá)到了28.57%，其次為理財(cái)業(yè)務(wù)，占比為25.71%，金融服務(wù)的占比14.29%。

盛海諾舉例：“像陸金所在新加坡拿投行的牌照，這也是一種轉(zhuǎn)型的途徑，尤其在金交所合作業(yè)務(wù)被叫停的大趨勢(shì)下，將來(lái)P2P要向金融企業(yè)轉(zhuǎn)型，必須練內(nèi)功，拿各個(gè)牌照，手里的牌照多了，以后可以轉(zhuǎn)型成綜合的金融機(jī)構(gòu)。”

他預(yù)測(cè)：未來(lái)可能實(shí)施正面清單管理，各地銀監(jiān)局的要求會(huì)不一樣，但大同小異，要求會(huì)類似于小貸的監(jiān)管，比如平臺(tái)一定要掌控有資產(chǎn)端，同時(shí)資產(chǎn)端是小額分散的，市場(chǎng)還有發(fā)展空間。

【來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 】