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以太坊最近一直在下跌，不僅僅是相對美元下跌，相對比特幣也在下滑。是因為人們不再需要一個去中心化的世界計算機了嗎？還是說，有其他什么因素？前谷歌工程師Vijay Boyapati日前在推特上發文，從基本面出發，對ETH的下跌進行了分析。

Vijay認為，從經濟學角度來看，所有貨幣商品的價格水平由儲備需求決定。更確切地說，就是平均單位貨幣商品的儲備時間。一個例子就是黃金。黃金可以永久地存在放在保險庫中，因為人們普遍相信，黃金在很遠的未來也同樣會保持其價值。因此，黃金具有很高的儲備需求，這也是為什么它的市值能超過7萬億美元。

另外一個相反的例子就是委內瑞拉法定貨幣玻利瓦爾。如果你在交易中收到了玻利瓦爾，你必須要馬上花出去，以免其價值就像沙子一樣從你的指間滑落。

對于ETH投資來說，ETH將會成為以太坊數字經濟體系中流動性最強的代幣。那么以太坊上的智能合約會影響ETH的儲備需求嗎？

Vijay認為：“大多數情況下，智能合約對儲備需求沒有任何影響，就像比特幣在交易中的使用對于儲備需求幾乎沒有任何作用一樣。 儲備需求主要源自交易所為滿足用戶交易而需要做儲備。”

但事實上，有一種智能合約能夠提高ETH的儲備需求：用于ICO的智能合約。這些智能合約會鎖定一部分流通量，因為很多募資的公司會以ETH的形式儲備資金。ICO項目持有的ETH在募資時會增加儲備需求，但是當項目方在交易所售出ETH時會降低這一需求。

在牛市中，募資獲得ETH的公司可能會把ETH拿在手上（儲備需求增加），希望能夠隨著ETH價值的上升獲得更多資金來支持自己的項目。但在熊市中，這些公司則希望盡快拋售手中的ETH，越快越好，以免自己落在后面。

Vijay說：“ETH價格暴跌最重要的原因就是ICO市場大體上已經沒有活躍度了（很明顯，大部分的ICO項目都是詐騙項目），而那些融到資的公司也急于套現手中的ETH。”

另一方面，比特幣并沒有這方面的問題，因為其主要用途就是作為非主權的價值儲存，其主要用例就是Hodling（持有）——完全是一種儲備需求——這會持續很長一段時間，直到全面的采用。

這個網站中列出了大部分用ETH募資的公司：http://www.dappcapitulation.com/ 如果一兩個項目大量拋售ETH，就會引發一波群體拋售。

他說：“（ETH）現在還沒有到底。”