TMT观察网_独特视角观察TMT行业

2018年的這100天，新三板掛牌企業煙雨江南（871448）發生了很多事情。1月12日，重大資產重組停牌；4月3日，終止重大資產重組；4月9日，擬申請終止掛牌。

新三板自2016年12月19日正式進入萬家時代，截至今日，掛牌公司總量已達11541家。盡管已是萬家的海量市場，想進來的公司還是不少。

這有點讓人想起錢鐘書老先生筆下的《圍城》，城外的人想進去，城里的人想出來。

婚嫁風向標計了一下，終止掛牌的原因無非這幾類：轉板上市、被并購、公司經營發展戰略變化、未披露定期報告。

4月9日，全國中小企業股份轉讓系統，寧波煙雨江南文化創意股份有限公司發布《關于擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的公告》，公告內容如下：

寧波煙雨江南文化創意股份有限公司（以下簡稱“公司”）因配合公司長期戰略規劃及業務發展的需要，經管理層慎重考慮，公司擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌。

公司于2018年4月9日召開了第一屆董事會第十六次會議審議通過《關于申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》、《關于提請股東大會授權董事會全權處理公司申請股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌相關事宜的議案》，具體內容詳見公司于2018年4月9日披露的《第一屆董事會第十六次會議決議公告》（公告編號: 2018-010）。 上述議案已提請公司即將于2018年4月24日召開的2018年第二次臨時股東大會審議。

煙雨江南新三板歷程：

2016年9月2日消息，寧波煙雨江南文化創意股份有限公司（煙雨江南）已于近日正式申請新三板掛牌。

2017年7月21日，寧波煙雨江南文化創意股份有限公司正式掛牌新三板。

2017年8月17日，煙雨江南（871448）在北京金融大街金陽大廈儀式大廳，舉行掛牌敲鐘儀式。

2018年1月12日，煙雨江南披露了《寧波煙雨江南文化創意股份有限公司重大資產重組停牌公告》

2018年4月3日，公司召開第一屆董事會第十五次會議，審議通過了《關于終止重大資產重組事項的議案》

2018年4月9日，因配合公司長期戰略規劃及業務發展的需要，經管理層慎重考慮，煙雨江南擬申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統（新三板）終止掛牌。

終止重大資產重組

經公司向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司申請，煙雨江南于2018年1月12日披露了《寧波煙雨江南文化創意股份有限公司重大資產重組停牌公告》（公告編號：2018-003），公司股票自2018 年1月15日起暫停轉讓，暫定恢復轉讓的最晚時點為2018年4月13日。

自公司股票暫停轉讓之日起，公司及有關各方積極推進本次資產重組各項工作，但鑒于目前公司及標的公司的戰略調整，本次重組事項交易各方未能就交易可行性等關鍵環節達成一致性意見，公司認為目前繼續推進本次重大資產重組事項的條件暫不成熟。為保護公司全體股東利益，經各方友好協商，決定終止本次重大資產重組事項。

2018年4月3日，公司召開第一屆董事會第十五次會議，審議通過了《關于終止重大資產重組事項的議案》， 本議案無需提交股東大會審議。

煙雨江南三年業績一覽：

2014年度：營業收入496.67萬元，凈利潤15.15萬元

2015年度：營業收入1540.56萬元，凈利潤167.77萬元

2016年度：營業收入1737.77萬元，凈利潤99.83萬元

解密新三板終止掛牌熱

新三板自2016年12月19日正式進入萬家時代，截至今日，掛牌公司總量已達11541家。

盡管已是萬家的海量市場，想進來的公司還是不少。然而，如果我們把目光稍微轉移，會發現另一番景象。

根據Wind資訊數據：2017年，709家新三板公司終止掛牌，而2016年只有56家。從終止掛牌公司數量占全部掛牌公司的比例情況看：近年來呈明顯增加態勢，2015年為0.25%，2016年為0.55%；2017年達到6.1%。

這有點讓人想起錢鐘書老先生筆下的《圍城》，城外的人想進去，城里的人想出來。

圍城里的人兒他為啥要出去？婚嫁風向標統計了一下，終止掛牌的原因無非這幾類：轉板上市、被并購、公司經營發展戰略變化、未披露定期報告。

自2014年起，被并購開始成為掛牌公司摘牌的主要原因之一，到了2016年，“配合公司發展戰略調整”成為掛牌公司申請摘牌更冠冕堂皇的理由。

什么樣的人他出城了？事情講到這里，我們還只停留在表象。行為背后的故事也許更值得玩味。到底什么樣的人他想出城？

1、高富帥和白富美，轉板是心中不滅的夢

對于很多新三板上的“高富帥”和“白富美”，動不動就定增募資幾千萬的，新三板沒有滿足他們的需求，轉板也就成為一個自然而然的選擇了。

2、中產階級，被并購是一個不錯的選擇

對于業績表現沒有達到高富帥和白富美水平，但又處于中產階級的新三板公司來說，轉板上市有難度，那么被并購看起來就是一個最優選擇了。

3、被忽略的孩子，與其被埋沒不如自找出路

當一個人不能優秀到成為人群中的焦點或者至少能自然引起一些人的注意時，想要出人頭地，就只能靠自己了。俗話說，“不能在沉默中爆發，就會在沉默中滅亡”，這句話對于新三板上那些被忽略的掛牌公司來說同樣適用。掛牌有成本，與其坐以待斃，不如自尋出路。

4、犯了錯的，不走也得走

都說新三板是一個最具包容性的市場，但是包容也是有限度的，犯了錯的，該走就走。不少企業因未能按時披露定期報告而主動申請終止掛牌，或被股轉系統強制摘牌。

萬家的時代，掛牌公司有進有退，這是新三板向健康、穩健發展的良好態勢。不過，新三板公司摘牌后，中小股東的權益如何得到保障？這是一個不容忽視的問題。