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如果你是在幣圈浸淫多年的老韭菜，那你一定聽過(guò)“加密貨幣借貸”這六個(gè)字。

最近，這個(gè)模式突然火了起來(lái)，“幾乎每一天都有一家新項(xiàng)目誕生。”加密貨幣借貸從業(yè)者Aaron表示。

目前，大多數(shù)加密貨幣借貸平臺(tái)的操作流程是，用戶將手中的加密貨幣（多是BTC、ETH等主流幣）抵押給平臺(tái)，平臺(tái)按比例，借給用戶一定的現(xiàn)金或者USDT等。

這個(gè)類似幣圈“銀行”的模式，到底有多大的魅力？又要承擔(dān)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？

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什么是加密貨幣借貸？

加密貨幣借貸，字如其意，就是將手里的加密貨幣視作一種資產(chǎn) ，然后抵押換取法幣。其概念類似于銀行的抵押貸款，而操作模式，更像是曾經(jīng)大熱的P2P。

目前，全球炒幣者的數(shù)量在1500萬(wàn)左右，人數(shù)每天還在增加。

他們中的絕大多數(shù)，抱著暴富的幻想而來(lái)，在瘋狂的幣圈中起起伏伏，沒(méi)有人會(huì)是絕對(duì)的贏家。

也有一部分人，有“區(qū)塊鏈信仰”，他們持幣不動(dòng)，并不短線操作。

無(wú)論是哪一類玩家，他們都可能會(huì)遇到資金短缺的問(wèn)題，有時(shí)候他們不得不為了獲得“暫時(shí)的流動(dòng)性”，而出售手中的加密貨幣。但是，由于加密貨幣市場(chǎng)波動(dòng)巨大，這些人想再回購(gòu)加密貨幣時(shí)，往往要付出更大的代價(jià)。

這時(shí)候，如果有一個(gè)值得信賴的第三方，就能改善這個(gè)問(wèn)題：這些人可以將自己的加密貨幣抵押給第三方，來(lái)滿足自己的資金需求。

此時(shí)，加密貨幣更像是有價(jià)值的資產(chǎn)，而不是“貨幣”了。

目前，加密貨幣借貸業(yè)務(wù)，更多的是針對(duì)在幣圈里的高凈額人群。這類人本就是加密貨幣借貸業(yè)務(wù)的主力軍，大多是礦工、項(xiàng)目方或者資深玩家，這些人有一個(gè)共同特點(diǎn)就是，手上擁有相當(dāng)數(shù)量的加密貨幣、對(duì)加密貨幣充滿信心。

那么，加密貨幣借貸的市場(chǎng)前景有多大？

“其實(shí)可以類比網(wǎng)貸行業(yè)，現(xiàn)在網(wǎng)貸規(guī)模在5000億左右，去年是7000億，全球規(guī)模預(yù)計(jì)兩年之內(nèi)可能達(dá)到3000億美金，換算成人民幣就在21000億元以上。”升譜科技CTO Aaron告訴31QU，該公司從事加密貨幣借貸業(yè)務(wù)。

“這是市場(chǎng)必然現(xiàn)象。” Aaron補(bǔ)充道，有需求就有場(chǎng)景，加密貨幣借貸業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生。

的確，P2P網(wǎng)貸一度非常火熱，如果加密貨幣市場(chǎng)能也能有這樣的發(fā)展速度，其利潤(rùn)也會(huì)相當(dāng)可觀。

然而，一切會(huì)如Aaron預(yù)測(cè)的一樣順利嗎？

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加密貨幣借貸業(yè)務(wù)的運(yùn)行機(jī)制

加密貨幣借貸具體如何操作？

首先，加密貨幣借貸平臺(tái)會(huì)規(guī)定抵押的范圍，比如，只能是主流的幣種，btc，bth，eth等。然后，會(huì)給不同的幣種設(shè)定不同抵押率，一般在50%～80%之間。

譬如，一枚比特幣目前市場(chǎng)價(jià)格在45291人民幣，這意味著抵押1枚比特幣可以拿到22645.5～36232.8人民幣之間的借款。

當(dāng)然，錢不可能白借，做任何事情都會(huì)付出相應(yīng)的代價(jià)，用加密貨幣借錢也不例外。

加密貨幣借貸平臺(tái)一般收取10%～20%左右的利息。

貝寶科技合伙人王立告訴31QU：“我們收取利息會(huì)參照P2P的標(biāo)準(zhǔn)，但無(wú)論如何都不會(huì)超過(guò)國(guó)家規(guī)定的36%紅線。”

之后，如果玩家按時(shí)還款，合同到期后，可以將抵押的加密貨幣贖回。

目前，各個(gè)加密貨幣資產(chǎn)借貸平臺(tái)基本上都是這個(gè)模式，區(qū)別在于，有些是用自有資金放貸，有些只做中介。

“有些圈外的高凈值用戶，也對(duì)數(shù)字貨幣借貸模式非常感興趣。”王立告訴31QU，這些高凈值用戶會(huì)作為出資人，為平臺(tái)提供放貸資金，獲得利息，這就完全成為“P2P”理財(cái)模式。

而整個(gè)過(guò)程，會(huì)完全避開法幣：抵押的是主流加密貨幣，貸出去的是USTD。

“我們的想法是作為平臺(tái)方，最好不要參與到交易中。”Aaron說(shuō)。

“其實(shí)我們就像一個(gè)中間的仲裁機(jī)構(gòu)一樣，用戶只是把他的加密貨幣資產(chǎn)托管到平臺(tái)上面，然后和實(shí)質(zhì)的資金方線下達(dá)成協(xié)議，質(zhì)押人認(rèn)可對(duì)方的報(bào)價(jià)，資金方認(rèn)可對(duì)方的數(shù)字資產(chǎn)，兩方達(dá)成共識(shí)，然后我們這邊會(huì)承擔(dān)擔(dān)保，并監(jiān)督這一行為的進(jìn)行。類似于支付寶。作為平臺(tái)方只會(huì)提供質(zhì)押率和收取手續(xù)費(fèi)，其余的我們一概不參與。”

除了在借款方不同以外，在應(yīng)對(duì)熊市和牛市方面，加密貨幣借貸平臺(tái)也有各自的方法。

王立表示，在熊市，借貸的生意會(huì)更好做。對(duì)于持有幣的人來(lái)說(shuō)，除了炒幣之外還有別的生活支出，但因?yàn)樾苁校诔磶艜簳r(shí)帶不來(lái)預(yù)期收益的基礎(chǔ)上，將加密貨幣暫時(shí)兌換成流動(dòng)資金來(lái)維持生活需求，這樣就不用出售加密貨幣。

但王立強(qiáng)調(diào)，這些人參與的前提是“要對(duì)加密貨幣市場(chǎng)長(zhǎng)期持有信心”。

線上線下交易，就是用戶借貸的過(guò)程。

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加密貨幣資產(chǎn)抵押?jiǎn)栴}不少

盡管加密貨幣借貸這個(gè)業(yè)務(wù)是基于市場(chǎng)需求而出現(xiàn)的業(yè)務(wù)，并且借鑒了較為成熟的P2P的借貸模式，看起來(lái)合情合理。但要注意的是，加密貨幣資產(chǎn)借貸依然存在很多挑戰(zhàn)。

首先是獲客問(wèn)題。

雖然現(xiàn)在中國(guó)幣圈玩家有300萬(wàn)，世界幣圈玩家大概1500萬(wàn)，但能做為客戶的可能并沒(méi)有想象中的多。

一方面，能拿出大量主流貨幣抵押的人數(shù)還比較少。如果一個(gè)幣圈玩家擁有0.28枚比特幣，那么他將會(huì)超過(guò)99%的其他幣圈玩家。而種類復(fù)雜的山寨幣，平臺(tái)也不敢收。

另一方面，幣圈大部分玩家還是“賭徒心態(tài)”，想要篩選出理智的、懂得合理借助金融工具的借貸人，也并非易事。

其次就是信任問(wèn)題。

目前，各個(gè)平臺(tái)都會(huì)要求用戶將加密貨幣打到平臺(tái)自己的地址上，完全掌握了這些加密貨幣。

我們來(lái)做最壞的打算：一個(gè)用戶將持有的一枚比特幣質(zhì)押給了平臺(tái)方，在平臺(tái)方得到了50%的質(zhì)押率的評(píng)級(jí)，如果說(shuō)，在用戶質(zhì)押的第二天比特幣突然暴漲十倍，完全拿捏住了比特幣的平臺(tái)方會(huì)有什么反應(yīng)？

此時(shí)，用戶就會(huì)擔(dān)心，平臺(tái)方會(huì)不會(huì)悄悄把幣賣了？

另一方面，如果比特幣突然價(jià)格縮水10倍，那么平臺(tái)就會(huì)擔(dān)心，借款人是不是不還錢了？

“如果質(zhì)押的加密貨幣縮水到50%以下，我們就會(huì)向質(zhì)押人預(yù)警，提醒質(zhì)押人要么選擇還一部分現(xiàn)金，要么再質(zhì)押一點(diǎn)兒比特幣，總之一定要保證質(zhì)押率高于50%，如果預(yù)警之后質(zhì)押人沒(méi)有進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)或還款，那么我們就會(huì)收走比特幣。”Aaron告訴31QU記者。

貝寶公司的應(yīng)對(duì)方法和升譜科技類似。“其實(shí)，如果比特幣暴漲10倍，那么質(zhì)押人反而會(huì)擔(dān)心我們是不是會(huì)把比特幣拿走。”王立告訴31QU記者。

“這其實(shí)是一種博弈。”王立認(rèn)為，在加密貨幣暴跌的時(shí)候，平臺(tái)方擔(dān)心質(zhì)押人欠錢不還，在加密貨幣暴漲的時(shí)候，質(zhì)押人擔(dān)心平臺(tái)方卷幣跑路。

這種方法反映出加密貨幣借貸在當(dāng)下的一個(gè)發(fā)展困局：在目前的加密貨幣借貸領(lǐng)域，還沒(méi)有一個(gè)完善的規(guī)章制度來(lái)規(guī)范質(zhì)押人和平臺(tái)方的交易。

如果想完成交易，目前只能依靠雙方自發(fā)的信任。

盡管平臺(tái)方承諾不會(huì)觸碰動(dòng)個(gè)人的加密貨幣資產(chǎn)，但理論上，用戶并不能約束平臺(tái)方。反之亦然。

所以只有用戶與平臺(tái)相互信任，這筆交易才有可能促成。

“因?yàn)橘|(zhì)押場(chǎng)景最核心的就是信任問(wèn)題。作為用戶是選擇信任品牌，還是信任第三方，這個(gè)是一個(gè)很重要的選擇。”Aaron說(shuō)。“說(shuō)實(shí)話，現(xiàn)階段，加密貨幣借貸并沒(méi)有獲得牌照，我們也只是在嘗試。并且因?yàn)楸O(jiān)管方面的原因，我們不走資金流，更多的還是線下交易，所以這個(gè)有一定局限性，更多的還是熟人之間的互相交易。”

“我們做的稍微多一點(diǎn)，我們能在線上支持比特幣的借貸，但對(duì)于其他加密貨幣來(lái)說(shuō)，目前還是以線下交易為主。所以在我看來(lái)，承諾的本質(zhì)就是建立信任，你信得過(guò)我，才和我做交易。”王立說(shuō)。

可以說(shuō)，信任問(wèn)題局限了加密貨幣借貸業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)張。

最后是合法性問(wèn)題。

目前，在加密貨幣中發(fā)展最為迅猛、成熟的交易所和發(fā)幣業(yè)務(wù)，都在去年“94風(fēng)波”中被定性為非法。眾多大型交易所開始了全球流浪，走不了的就關(guān)閉了業(yè)務(wù)。

早在2015年年底，銀監(jiān)會(huì)就發(fā)布了針對(duì)P2P網(wǎng)貸的金融監(jiān)管意見稿，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的整頓也一直在如火如荼的進(jìn)行。

加密貨幣借貸，從加密貨幣方面說(shuō)，是非法的；從P2P網(wǎng)貸方面說(shuō)，是被嚴(yán)厲監(jiān)管的。加密貨幣資產(chǎn)抵押行業(yè)就如同走在鋼絲上一樣。在高壓政策的壓力下，其實(shí)這些加密貨幣借貸平臺(tái)方的神經(jīng)也緊繃著，他們幾乎每時(shí)每刻都在關(guān)注著國(guó)家監(jiān)管政策的變化。

現(xiàn)在雖然發(fā)展雖剛有起色，但一旦風(fēng)險(xiǎn)變化，這種夾縫中生存的行業(yè)幾乎沒(méi)有自保的手段。

對(duì)于這種局面，Aaron和王立都異口同聲的表示，永遠(yuǎn)都不要踩法律風(fēng)險(xiǎn)。但反過(guò)來(lái)也都希望國(guó)家能適度放寬一些監(jiān)管。

除此之外，Aaron還有一個(gè)擔(dān)憂，就是幣圈目前不理性不健康的現(xiàn)狀。

“目前整個(gè)加密貨幣市場(chǎng)從2018年帶起來(lái)的風(fēng)氣就是割韭菜。”Aaron稱，“以前是等著韭菜長(zhǎng)得茂盛了再割，現(xiàn)在很多都是韭菜才冒出一點(diǎn)芽就下刀子了。這并不是一件好事情。長(zhǎng)此以往，國(guó)家不會(huì)不管的，等雷霆萬(wàn)鈞下來(lái)，那就是一場(chǎng)災(zāi)難，一些無(wú)辜的人也要受到牽連。”

王立相對(duì)樂(lè)觀一點(diǎn)，他認(rèn)為加密貨幣借貸是能夠活下去的。

Aaron的擔(dān)憂和王立的樂(lè)觀或許都有一定道理。但這也從側(cè)面顯示出來(lái)整個(gè)加密貨幣資產(chǎn)抵押行業(yè)的脆弱性。這個(gè)行業(yè)太新，有太多不確定的問(wèn)題，比如行業(yè)方向和監(jiān)管態(tài)度，要想在這個(gè)行業(yè)生存下去，得時(shí)刻關(guān)注這些問(wèn)題，稍有不慎，就有崩盤的風(fēng)險(xiǎn)。

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加密貨幣資產(chǎn)抵押前路漫漫

在加密貨幣借貸平臺(tái)出現(xiàn)之前，也有類似的業(yè)務(wù)，就是交易所的“融資融幣”，也就是杠桿。

除了市場(chǎng)需求以外，王立覺得加密貨幣借貸平臺(tái)和加密貨幣交易所的“融資融幣”業(yè)務(wù)是本質(zhì)不同的。

“OKEX是一個(gè)合約，并不是一個(gè)實(shí)盤價(jià)，火幣是實(shí)盤，是正宗的融資。但這二者都有一個(gè)共性就是以交易為目的，加杠桿去炒。我們更具有流動(dòng)性，而且我們最多就是為有屯幣需求的人去配屬一些低的杠桿。”

“最關(guān)鍵的是，我們不涉及任何法幣。”王立補(bǔ)充道，“這是加密貨幣借貸業(yè)務(wù)和交易所的本質(zhì)不同，也是加密貨幣借貸能夠存在的原因。”

除了交易所，原本做P2P業(yè)務(wù)的創(chuàng)業(yè)者會(huì)不會(huì)涌入這個(gè)領(lǐng)域？

“所有波動(dòng)大的資產(chǎn)在我們眼中都不是好的抵押物。”P2P資深從業(yè)人員張雷告訴31QU，在他看來(lái)，加密貨幣波動(dòng)實(shí)在是太大。

“舉個(gè)例子，比如最受銀行青睞的房產(chǎn)抵押，也不能做到足值抵押。銀行會(huì)按照房產(chǎn)估值的60%～70%放貸，而估值也會(huì)在正常市價(jià)上打個(gè)折扣。借款人拿到手里的錢，也只有房?jī)r(jià)50%～60%，和加密貨幣的抵押差不多。”

加密貨幣借貸逃脫不了借貸的范疇，而借貸本身有它特殊的要求和限制。

事實(shí)上，目前加密貨幣借貸就是民間借貸，而民間借貸，目前仍存在灰色地帶，而民間借貸所遇到的問(wèn)題，也必然加密貨幣借貸中存在。比如，信用問(wèn)題、監(jiān)管問(wèn)題、輿論問(wèn)題等等。

誠(chéng)如Aaron所說(shuō)，加密貨幣借貸業(yè)務(wù)的出現(xiàn)是市場(chǎng)發(fā)展的必然結(jié)果。但正如2017年雜亂的幣圈一樣，如今的加密貨幣借貸平臺(tái)也在野蠻生長(zhǎng)中。

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在傳統(tǒng)借貸中，風(fēng)險(xiǎn)是永恒的話題，在加密貨幣借貸領(lǐng)域，同樣也是如此。

或許在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間沉淀之后，加密貨幣借貸行業(yè)會(huì)洗凈鉛華，以一個(gè)健康、自然的形象出現(xiàn)在我們面前。