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如果說上市前的華米，像一邊強調著獨立，一邊領著父母生活費的大學生，那么如今剛發布Q2財報的華米，則像剛到國外留學，一邊勤工儉學一邊領父母生活費的留學生。

1、華米Q2財：吃掉Fitbit的份額和出海貢獻大

8月20日晚，華米科技發布了第二季度財報、財報顯示，華米Q2營收為人民幣7.601億元，同比增長54.8%。歸屬于華米的凈利潤為人民幣8550萬元，較去年同期的人民幣4970萬元增長72%。基于非美國通用會計準則，歸屬于華米的調整后的凈利潤為人民幣1.016億元(約合1530萬美元)，較上年同期增長57.8%。

華米科技董事長兼首席執行官黃汪用「遠超預期」形容了二季度公司實現的強勁營業收入和凈利的增長，他稱業績增長點來自于自主品牌 AMAZFIT 品牌產品銷售的出色表現，以及本季推出的小米手環3大獲成功。

小米手環3的成功沒啥好說的，這得益于小米手環系列產品延續了高性價比的優勢，祖傳三代價格屠夫。

但AMAZFIT的產品銷售出色，更深層次的原因，一方面在于品牌推廣營銷費用的大幅提升——財報顯示，華米銷售及營銷開支為人民幣2070萬元，與上年同期的人民幣940萬元相比增長120.5%。

另一方面，則在于老對手Fitbit的敗退。市場研究公司IDC發布的可穿戴設備季度追蹤數據顯示，2018第一季度，小米的出貨量略微上升，而Fitbit的則大幅跳水。

除了Fitbit的份額被吃掉以外，成功出海也是華米Q2財報亮眼的原因之一。

在昨日舉行的分析師電話會議中，華米科技CFO崔大偉透露「目前我們來自海外的營收持續增長，目前占總營收大約超過40%。我們將看到，未來龐大的海外需求將會以比國內市場需求更快地增長?！?/p>

所以，在氫媒財經看來，華米的這次Q2財報之所以如此亮眼，一方面是因為吃掉了Fitbit的份額，另一方面則是出海成功的貢獻。

2、印度東南亞市場短期利好，但沒油水，也不可持續

回顧這半年，華米在國際化方面動作頻頻。今年8月華米收購美國運動傳感器技術公司Zepp的核心資產，其目的之一正是利用Zepp與蘋果的合作渠道，拓展高爾夫等高端體育產品市場；幾乎同一時間，華米又收購了阿迪達斯集團旗下Physical Enterprises Inc(PEI)的核心資產。

加上上文華米科技CFO的對海外市場雄心勃勃的回答，不難看出，下一步，華米科技短期內的增長點，在于市場和渠道方面的國際化。而這其中的關鍵，在于依靠小米成熟的品牌和渠道（所以文章開頭，氫媒財經把華米比喻成「依賴父母生活費的、勤工儉學的留學生」）。

手機上成功打入的東南亞和印度，毫無疑問也是手表手環國際化的重中之重。借助小米的品牌和渠道擴張，未來三年華米或在這個市場取得不俗成績。

然而，再深入一層我們不難發現，東南亞和印度市場雖然人口基數大，經濟增長快，但總體而言人均消費水平相對較低。以印度為例，印度的人均收入水平非常很低，全球排名第145位。還有一個事實：印度消費者仍保持著幾個世紀以來的生活習慣，貧富分化情況依然非常嚴重。

這就意味著一個問題：手環大概率會暢銷，但（更貴的）手表很可能賣不動。但手表才是營收大頭，更是利潤大頭。

Canalys的數據顯示，2018年Q1可穿戴市場中，智能手表貢獻了其中80%的營收，同比上升74%。

對于華米而言，這意味著即使小米手環3在東南亞和印度市場大獲成功，那也是小米的成功以及營收和出貨量上的成功，真正有較大利潤空間的華米自有智能手表品牌 AMAZFIT的銷量可能不容樂觀，當然還得靠增加營銷費用請代言人打廣告做營銷了。

這其實是整個行業窘境的縮影。

我們知道戴上智能手環拉風裝酷的時代早已過去，市場研究公司IDC發布的可穿戴設備季度追蹤數據顯示，第一季度，全球可穿戴設備出貨量為2510萬臺，同比增長1.2%。這一增長率遠低于去年同期的18%，這主要是由于基礎型可穿戴設備出貨量同比下降了9.2%。與此同時，隨著消費者偏好更加智能的設備，來自蘋果等眾多品牌時尚、價格更高的智能可穿戴設備增長了28.4%。

一句話總結：低端智能手環越來越賣不動，中高端智能手表卻越來越賺錢。

這就造成了目前智能可穿戴設備的一對基本矛盾：一方面，低端產品（手環）出貨量大，利潤低，收集來的健康數據變現困難；另一方面，高端產品（手表）雖然利潤空間較高，但出貨量低導致難以養活中小廠商（甚至強如Fitbit利潤都不斷下滑）。

因此，這對基本矛盾不消失，長期而言如華米這樣的高增長是不可持續的。

3、突破瓶頸：健康數據商業化是關鍵

在這樣的行業常態中，加大研發當然是老生常談、政治正確的說辭和做法。但氫媒財經要強調的是，不應以傳統的研發費用、營銷費用來分類，而要以「健康數據的商業化」這一中心持續注入資源。前者是塊狀的資源投入，各類別是平行關系；后者是主次關系——涉及到「健康數據的商業化」的各項業務，都需重兵把守。

具體體現在兩方面：

①重視醫院社康等B端客戶的數據合作。

可穿戴產品的普及，企業應重視在B端客戶（包括醫院、藥企、政府、保險、大數據公司等企業）中進行推廣以及數據獲取。畢竟這類企業的數據更為精準，且各項數據的標簽、定義也更為準確、可量化。

比如Fitbit與Google的云平臺合作，以促進Fitbit的醫療保健計劃。在雙方合作之后Fitbit的數據將會和電子病歷結合在一起，幫助醫生更全面得洞察患者的癥狀，以便于更精準地采取相應醫療措施。在宣布合作之后，Fitbit股票一度飆升10%。

②數據的商業化共享。

在健康領域，有一個能把數據玩轉的公司——美國移動醫療公司welltok。welltok的模式，簡單說就是個人健康管理的平臺。通過收集用戶的各類健康數據，在平臺上管理以及給出健康建議（這一點與可穿戴設備極為相似）。

同時，如果達到了某些健康指標，可以從保險公司獲得諸如保費打折、購物券等等的小禮品。說到這，相信你已看出其中的關鍵了。沒錯，就是保險公司。健康數據要商業化，如果不能找用戶買單，總要有買單俠吧，而保險公司就非常愿意扮演這個角色（當然是在保護隱私的前提下哦）。

反觀華米以及國內大量中小可穿戴設備廠商，對于健康數據的挖掘和應用再到商業化，真可謂故事很性感，現實很骨感。半年多以來，華米成立的所謂人工智能實驗室杳無音信，曾經喊出的發力可穿戴芯片的研發也沒有下文，可見數據變現方面遭遇瓶頸。

4、寫在最后：

華米交了一份不錯的Q2財報，但它的高增長一方面基于吃掉Fitbit的份額，另一方面則有賴于出海國際化。在氫媒財經看來，這樣的高增長短期而言仍有空間，但中長期來看并沒什么油水，因此也不可持續。

這背后其實是國內（乃至全球）智能可穿戴設備在健康大數據商業化方面的行業瓶頸，行業玩家們只有一方面需在寒冬中保持體溫，另一方面要在大數據技術上持續尋求合作加大資源投入，才能堅持走向春天。