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3月14日，理想汽車發(fā)布了2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收1445億元，同比增長16.6%，全年總交付量超過50萬輛，凈利潤為人民幣80億元，同比減少31.9%。

其中第四季度營收443億元人民幣，季度交付量近16萬輛，同比增長6.1%，凈利潤為人民幣35億元，同比減少38.6%。

盡管第四季度營收和交付量雙雙創(chuàng)下歷史新高，且營收也超過了此前市場預(yù)期的442.1億元人民幣，但理想汽車美股盤前依然下跌超過4%。

從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，理想第四季度的營收和交付百分比漲幅均為個(gè)位數(shù)。增速放緩，代表著理想逐漸摸到了“天花板”，依靠新產(chǎn)品帶來全新增長曲線，已經(jīng)迫在眉睫。

同時(shí)隨著L6在銷量占比中的繼續(xù)提升，理想的“增量不增收”問題也愈發(fā)突出。去年第四季度，L6的銷量接近8萬輛，占比接近50%，這正是理想利潤同比大跌的主要原因。

2月中旬，理想汽車公司最高決策層——戰(zhàn)略委員會(huì)評(píng)審?fù)ㄟ^了“智能汽車戰(zhàn)略閉環(huán)管理方案”，評(píng)審結(jié)果是由總裁馬東輝擔(dān)任智能汽車戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)和智能汽車業(yè)務(wù)相關(guān)的戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃和執(zhí)行落地。為了支持馬東輝開展相關(guān)業(yè)務(wù)，戰(zhàn)委會(huì)決定讓馬東輝擔(dān)任“產(chǎn)供銷聯(lián)系會(huì)”主任，而原產(chǎn)供銷聯(lián)席會(huì)主任是李想本人。

此次人事變動(dòng)，某種程度上代表著李想的“放權(quán)”：隨著理想的汽車業(yè)務(wù)進(jìn)入“穩(wěn)定期”，他將騰出更多精力，投入AI技術(shù)研發(fā)和戰(zhàn)略規(guī)劃上。

2025年的新能源車競爭格局已經(jīng)發(fā)生了很大變化，面對(duì)友商們?cè)诟叨撕偷投祟I(lǐng)域的雙向沖擊，理想想要守住寶座并非易事。而“卷土重來”的純電產(chǎn)品，亦將面臨比增程領(lǐng)域艱巨數(shù)倍的挑戰(zhàn)。

轉(zhuǎn)型AI的“長期主義”，需要建立在基本盤的穩(wěn)固基礎(chǔ)之上，這一點(diǎn)，蔚來已經(jīng)給出了足夠的教訓(xùn)。李想顯然沒到“退居二線”的時(shí)候，想要守住江山，理想還不能掉以輕心。

開啟“守擂”模式

今年1月份，理想被小鵬以微弱優(yōu)勢超越，丟掉了保持十個(gè)月之久的新勢力榜首之位。2月份，小鵬繼續(xù)奪得榜首，且與理想的交付量差距從1月的400多輛拉大到4000多輛，這被視作小鵬提前優(yōu)化供應(yīng)鏈所帶來的“產(chǎn)能優(yōu)勢”。

連續(xù)兩月，理想交付量都環(huán)比接近“腰斬”，這固然有春節(jié)時(shí)間段的特殊性，尤其是去年底已經(jīng)提前“預(yù)支”了未來一段時(shí)間的購車需求。因此接下來的市場表現(xiàn)，對(duì)理想來說就高度重要，尤其是其所定下的70萬輛年銷量目標(biāo)，目前的KPI還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不達(dá)標(biāo)。

隨著增程市場的日漸“紅?！?，理想的先發(fā)優(yōu)勢已逐步磨滅，高端和低端兩個(gè)維度，理想在今年都需要應(yīng)對(duì)更加猛烈的沖擊。

在高端領(lǐng)域，鴻蒙智行的發(fā)力無疑是理想的最大威脅。除了“老對(duì)手”問界M7和M9外，3月初發(fā)布的M8已經(jīng)隱隱有了“爆款”趨勢，其發(fā)布后6小時(shí)小訂突破2.1萬臺(tái)，一周時(shí)間訂單已超過5.8萬臺(tái)，未來將對(duì)理想的市場份額形成強(qiáng)力挑戰(zhàn)。

同時(shí)還有“新對(duì)手”智界R7的快速崛起。從去年11月份正式上市以來，智界R7月均銷量穩(wěn)定在1萬臺(tái)以上，去年12月和今年2月銷量更超過了問界M9。

在向下領(lǐng)域的挑戰(zhàn)，理想亦不能忽視。首當(dāng)其沖的是“半價(jià)理想”零跑，在去年下半年，零跑大約還是理想銷量的60%-70%，今年1月和2月，這一數(shù)據(jù)已變成了84%和96%。近日零跑發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，零跑2024年?duì)I收為321.6億元，大幅增長92%，毛利率提升至8.4%，其中第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季盈利。

尤其是零跑在近日發(fā)布的B10，直接將配備激光雷達(dá)的端到端高階智駕打到了13萬元級(jí)別，預(yù)售一小時(shí)訂單量超過1.5萬輛的成績，同樣展露出“爆款”潛質(zhì)。

需要注意的是，盡管兩者品牌力和價(jià)格差異巨大，看似并不是“在同一個(gè)碗里吃飯”，但零跑所瞄準(zhǔn)的正是“家庭場景”這一理想腹地，在經(jīng)濟(jì)下行的周期中，“低價(jià)高配”的零跑更容易獲得消費(fèi)者的青睞，如果理想沒有足夠的應(yīng)對(duì)手段，未必沒有“陰溝里翻船”的可能性，這一點(diǎn)，拼多多與淘寶正是典型例證。

此外，理想很快還將迎來極氪9X、小鵬增程式新車型等重量級(jí)挑戰(zhàn)者。增程領(lǐng)域的“百花齊放”，對(duì)于理想來說并非好事，“擂主”必須要拿出新的殺手锏了。

只能贏不能輸?shù)膇8

2月25日，理想汽車正式發(fā)布首款純電SUV i8官圖，當(dāng)天理想的港股就應(yīng)聲大漲，漲幅超過12%。但市場的期待有多高，對(duì)產(chǎn)品各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的審視就有多嚴(yán)苛。

這是理想繼MEGA的失利后，在純電賽道的“卷土重來”，但這一次壓力也將大很多，可以說，i8是一款只能勝利不能失敗的產(chǎn)品，如果再次失利，不僅對(duì)理想團(tuán)隊(duì)信心是個(gè)重大打擊，市場亦將重新評(píng)估理想的純電能力。

李想曾多次提及，MEGA的失利源于錯(cuò)誤估計(jì)了開拓高端純電市場的難度。這一次，理想的準(zhǔn)備顯然更加充分。2月份，理想高調(diào)宣布其布局已久的自研碳化硅模塊和電驅(qū)總成，已在蘇州和常州基地下線量產(chǎn)。據(jù)悉，新一代電驅(qū)系統(tǒng)能耗低、充電快，同時(shí)體積更緊湊、噪音振動(dòng)性能更優(yōu)越，將成為理想純電SUV的核心配置。

目前，理想i8已經(jīng)在全國300個(gè)城市完成兩冬兩夏的耐久與性能驗(yàn)證，累計(jì)測試?yán)锍坛?00萬公里，在城市和沙漠、山地、沼澤、冰雪等復(fù)雜環(huán)境中，共驗(yàn)證了4000余項(xiàng)用戶場景、1200余項(xiàng)NVH專項(xiàng)指標(biāo)。

i8對(duì)于理想的重要意義，不僅在于它是理想的首款純電SUV，更在于其能否打開市場，順利為這個(gè)系列的后續(xù)產(chǎn)品“鋪路”。

此前理想在L系列上的成功，很大程度來自于L9，這款產(chǎn)品的爆賣，直接為后續(xù)的L8、L7、L6打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，盡管“套娃式”產(chǎn)品結(jié)構(gòu)被廣泛詬病，依然不影響L系列直接撐起了理想的數(shù)千億市值。

但相比增程，純電賽道挑戰(zhàn)更為嚴(yán)峻，除了特斯拉Medol Y和蔚來ES6外，更大的挑戰(zhàn)或許來自小鵬的“雙子星”G6、G9，以及即將面世的小米YU 7和樂道L90。

小米YU 7的沖擊力自然無需多言，僅靠SU 7一款車就能殺出一片天的小米，在近兩年已經(jīng)徹底改變了新能源車的玩法，當(dāng)這一套打法應(yīng)用在更受國人歡迎的SUV上，幾乎沒有哪款純電SUV可以忽視這個(gè)對(duì)手。

而小鵬剛剛發(fā)布的G6、G9，也堪稱“浴火重生”——從產(chǎn)品角度來說，這兩款車更像是新車型，而非改款。全系標(biāo)配5C超充、圖靈AI智駕，以及極致的低價(jià)，小鵬在純電SUV領(lǐng)域?qū)硐朐斐傻臐撛谕{，絕對(duì)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于零跑在增程領(lǐng)域?qū)硐氲耐{。

與此同時(shí)，想要純電賣得好，充電的基建配套還得跟上，這也對(duì)理想的資金提出了更高要求。李想此前表示，“要實(shí)現(xiàn)接近燃油車的充電體驗(yàn)非常關(guān)鍵，這其中基礎(chǔ)設(shè)施的跟進(jìn)至關(guān)重要”。

截至2月23日，理想超充網(wǎng)絡(luò)在全國已有1862座超充站，9940根理想充電樁。在過去的幾個(gè)月里，超充站的數(shù)量還在以每月200-400座的速度飆升。

理想i8的機(jī)會(huì)很大，挑戰(zhàn)也同樣突出，一切都只能等到其上市后的具體表現(xiàn)了。如果成功，那么理想將很快打破“天花板”，70萬輛的目標(biāo)也不再是難題；如果失利，悲觀一點(diǎn)來看，理想或許將就此陷入小鵬在前兩年的困境。

AI亦不是坦途

隨著宇樹機(jī)器人在春晚的一炮而紅，具身智能已成為不亞于人工智能大模型的火熱賽道，大量玩家紛紛涌入。雖然李想再一次證明了自己的前瞻性和戰(zhàn)略眼光，但毫無疑問，理想已經(jīng)在這條賽道落了后手。

除了早早布局的特斯拉、小鵬、小米等車企，比亞迪、螞蟻集團(tuán)、Meta等巨頭同樣開始入場。盡管這條賽道還處于起步階段，但可以預(yù)見，在接下來的幾年內(nèi)，機(jī)器人市場必定會(huì)迎來慘烈的洗牌期。

這或?qū)⑵仁估钕敫淖儭艾F(xiàn)在還不是（做機(jī)器人）合適的時(shí)機(jī)”的理念，更早也更多地投入到這條賽道之中。2月底，理想原空間AI負(fù)責(zé)人陳偉調(diào)任系統(tǒng)與計(jì)算群組下設(shè)的基座模型部門，主導(dǎo)基座模型自研。

而在智駕方面，盡管理想是國內(nèi)最早推送端到端技術(shù)應(yīng)有的車企，但隨著比亞迪開年的一場“王炸”，以及特斯拉FSD入華腳步的臨近，理想已開始做出防御。

據(jù)36氪報(bào)道，理想汽車今年所有新車的智能駕駛系統(tǒng)將標(biāo)配激光雷達(dá)傳感器，涵蓋增程改款車型、純電系列車型。配置升級(jí)后，理想的AD Pro車型將新增激光雷達(dá)。有知情人士透露，AD Pro車型的智駕芯片平臺(tái)也有明顯升級(jí)，部分車型采用單顆地平線J6M平臺(tái)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年理想全年投入研發(fā)費(fèi)用111億元，其中AI投入大幅提升。李想對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求是，2025年目標(biāo)是要在中國的空間智能領(lǐng)域成為第一。

“多線出擊”的理想，也不可避免將面臨“四處為戰(zhàn)”的處境，在增程“守擂”，純電尋求突破的當(dāng)下，AI戰(zhàn)線的拉扯對(duì)其是好是壞還無從評(píng)判，但我們依然可以從蔚來的困境中吸取教訓(xùn)—— “既要還要”的理念很容易讓企業(yè)陷入泥濘，先聚焦“主要矛盾”，力出一孔才能快速取得突破。