TMT观察网_独特视角观察TMT行业

拉盤還是在晚餐后。昨晚11點(diǎn)左右，比特幣又漲回來(lái)了。年線附近的爭(zhēng)奪仍未結(jié)束，反復(fù)即是機(jī)會(huì)。該說(shuō)的都已經(jīng)說(shuō)的，該來(lái)的總會(huì)來(lái)的，某些滿嘴臟話的人估計(jì)是聽不進(jìn)去的，好自為之吧。

今天又是周六，消息面上相對(duì)平靜，趁這個(gè)消停的時(shí)間窗，我們?cè)賮?lái)聊一聊ETF那些事兒。

7月中旬比特幣6200點(diǎn)的時(shí)候，我連續(xù)一周談到了比特幣ETF，最集中的那天很巧也是個(gè)周六。坦白說(shuō)，那時(shí)候我也只是把ETF籠統(tǒng)地解讀為一個(gè)朦朧的中期利好。我對(duì)自己的定位是中長(zhǎng)期投資者，因此時(shí)間并不重要，確定性更重要。而到了今天這個(gè)時(shí)點(diǎn)，確定性沒有變，只是更清晰了。是時(shí)候再捋一捋比特幣ETF了。

1、被否決的究竟是什么？

首先還原一下消息的原貌：7月27日，美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC否決了Winklevoss ETF的申請(qǐng)，因?yàn)槠洳⒉粷M足《交易法》第6（b）（5）條的要求，即“交易所的規(guī)則必須被設(shè)計(jì)為能夠防止欺詐和操縱。”

那么就很清楚了，被否決的原因不在于比特幣，而在于交易所。Winklevoss ETF只跟蹤交易所Gemini上的比特幣價(jià)格，而Gemini的創(chuàng)始人也是Winklevoss，操縱的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。在美國(guó)，Gemini本身既談不上夠大規(guī)模（論大有Bitfinex），也談不上夠規(guī)范（論規(guī)范有CBOE和CoinBase），無(wú)怪乎大家對(duì)這只ETF期待并不大。

2、市場(chǎng)期待的是什么？有什么不同？

市場(chǎng)真正期待的是VanEck和SolidX共同設(shè)計(jì)的Bitcoin Trust。這只ETF跟蹤的價(jià)格不止來(lái)自于單獨(dú)一家交易所，而是跟蹤MVIS指數(shù)，價(jià)格來(lái)自于一些做了KYC和反洗錢的機(jī)構(gòu)，以及部分受SEC監(jiān)管的證券交易商。比起被拒絕的那一只，VanEck和SolidX的比特幣ETF顯然追蹤的指數(shù)更嚴(yán)密，不容易被被操縱，因此被市場(chǎng)寄予厚望。

此外，VanEck和SolidX的比特幣ETF門檻更高。每份設(shè)計(jì)為25個(gè)BTC，每手5份即為125個(gè)BTC，接近百萬(wàn)美元的投資門檻對(duì)普通投資者是限制也是保護(hù)，而超高凈值人群承受風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)。而且，VanEck和SolidX的比特幣ETF還聲稱有保險(xiǎn)公司承保。

3、一只ETF被拒絕以后，這只通過(guò)概率會(huì)變低嗎？

正如前面講過(guò)的，VanEck和SolidX的比特幣ETF設(shè)計(jì)更嚴(yán)格，門檻更高，安全性更好，因此通過(guò)的概率更高。

此前，SEC推遲了Direxion申請(qǐng)的幾只ETF，但這幾只ETF在尋求公眾意見期間僅僅得到了2條評(píng)論。而市場(chǎng)關(guān)注的VanEck和SolidX的比特幣ETF獲得的評(píng)論多達(dá)100多條，絕大部分是贊成乃至懇請(qǐng)批準(zhǔn)。另外，據(jù)外媒報(bào)道一位來(lái)自美國(guó)商品期貨委員會(huì)（CFCT）的消息人士透露，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)也觀察到了幾個(gè)全球性交易所比特幣期貨交易的平穩(wěn)狀態(tài)……不利因素得到了明顯改善。”

綜合以上這些，我認(rèn)為市場(chǎng)所關(guān)心的VanEck和SolidX的比特幣ETF獲批概率仍很大。再加上Coinbase Prime已經(jīng)吸引了200億美元的對(duì)沖基金、7月27日紐約的2018虛擬貨幣對(duì)沖基金峰會(huì)上黑巖、橋水基金、文藝復(fù)興等全球?qū)_基金巨頭出席，真正的大鱷正在到來(lái)，ETF沒有理由缺席。

最后還是回到今天的盤面上。BTC，昨天說(shuō)年線收復(fù)只是時(shí)間問題，今天就已經(jīng)收回來(lái)了，目前再次硬拉的概率不大，本月升幅已經(jīng)很大臨近月底也沒必要再次硬拉了。均線還落后，連10日線都沒趕上來(lái)，調(diào)整并未結(jié)束，仍需震蕩整固，還是那句話：反復(fù)即是機(jī)會(huì)。

ETH:對(duì)比BTC可以明顯看出ETH明顯壓抑，走勢(shì)很不舒展，韌性和主動(dòng)性都不夠。短期來(lái)看4小時(shí)圖的MA120和MA360形成的區(qū)間，大致在460-500。

EOS:和ETH類似，目前也是在走整理形態(tài)，還是維持昨天的判斷。山寨幣略有一點(diǎn)回暖的樣子，但是EOS和ETH都不爭(zhēng)氣總歸不穩(wěn)，走勢(shì)有點(diǎn)虛。